20250912-中邮证券-中国特种纤维-00285.HK-业绩超预期_5页_870kb

比亚迪电子(0285.HK) 投资分析总结

评级：买入
业绩：
2025年上半年营收806.06亿人民币，同比增长2.58%；归母净利润17.30亿人民币，同比增长13.97%，业绩超预期。

业务分析：

• 新能源汽车：营业收入同比增长60.50%，业务延续强劲增长。
• 消费电子：营收609.47亿元，新兴产品如钛金属手机、折叠手机等保持供应商地位。
• 新型智能产品：营业收入达72.09亿元，主要为Golden Link智能物流机器人项目。

增长驱动因素：

• AI服务器业务：出货量快速增长，液冷及电源产品通过头部客户认证。
• 智能汽车技术：公司在智能座舱、智能驾驶等系统领域具备较强技术优势，业务出货量大幅增长。

财务预测：
预期2025-2027年收入分别为1874.9亿、2061.2亿、2348.1亿元，归母净利润预计为49.5亿、62.4亿、78.4亿元。市盈率从2025年的17.76逐步下降至2027年的11.21。

风险提示：

• 技术迭代较快，存在研发未达预期风险；
• 汽车、消费电子等市场竞争激烈；
• 海外经营不确定因素。

免责声明：
本报告分析基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，详情请见报告免责条款。