20230619-国元国际控股-中国特种纤维-00285.HK-消费电子业务有望企稳_汽车和储能成为新引擎_19页_1mb

比亚迪电子（0285HK）深度研究报告：投资机会与分析

核心数据

• 目标价：303港元/股
• 现价：2475港元
• 预计升幅：225%
• 评级：买入
• 覆盖业务：消费电子、汽车制造、储能、智能家居等。

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投资亮点

消费电子业务触底企稳

• 手机市场仍处调整期，但AI与增强现实(MR)技术有望催生需求。
• 苹果、三星等高端品牌相对稳定。
• 公司在大客户核心产品中份额持续提升，安卓组装与零部件业务聚焦中高端市场。

新能源汽车业务高速增长

• 预计2026年中国新能源汽车销量将达1598万辆，渗透率超50%。
• 公司布局智能座舱、自动驾驶系统、热管理、智能底盘等增量赛道。
• 2023-2025年新能源车业务CAGR将达175%，贡献最大增长动力。

新型智能产品多点开花

• 户用储能市场全球性高成长，欧洲2026年户储装机量预计73GWh。
• 智能家居、游戏硬件、无人机等板块增长前景广阔。
• 2023年新型智能产品收入有望大幅增长。

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盈利预测

• 2023-2025年收入预测：1279亿元（+193%）、1502亿元（+175%）、17253亿元（+149%）。
• 净利润预测：2703亿元（+455%）、3849亿元（+424%）、4963亿元（+289%）。

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估值与评级

• 目标价：303港元，对应23倍PE估值。
• 股价上涨空间：225%，给予“买入”评级。

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风险提示

• 全球经济复苏不及预期。
• 供应链扰动及生产预期未达。