20211222-浙商证券-电气设备行业点评报告_EPA碳排新目标_美国电车超预期_5页_455kb

电气设备行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了美国环境保护署（EPA）2021年12月20日发布的碳排放新标准及CAFE积分政策调整对电气设备行业，尤其是新能源汽车领域的影响。核心内容包括：

• EPA碳排放新标准：要求至2026年减少28.3%的碳排放量，同时将汽车燃油效率标准提升至40MPG（约5.88L/km），比特朗普时期的标准（32MPG）更高。
• CAFE积分罚款提升：罚款率由5.50美元/0.1分提高至14美元/0.1分，适用周期提前至2019年起，对传统车企形成较大压力。
• 新能源汽车发展预期：更严格的燃油标准将推动传统车企加速转型，新能源汽车产销量预计将在2021-2023年大幅增长，达到66/132/211万辆。

主要观点

1. 政策驱动转型

• 燃油效率标准提升：EPA新政策将燃油效率标准从32MPG提升至40MPG，显著高于此前的38MPG标准，促使车企加快新能源汽车的研发与生产。
• CAFE积分罚款提高：罚款率大幅上升，导致传统车企在不达标的情况下面临巨额罚款，从而更倾向于购买新能源车企的积分，推动新能源产业的发展。

2. 新能源汽车市场增长预期

• 美国电动车销量预测：预计2021-2023年美国电动车销量将分别达到66万辆、132万辆和211万辆，同比增速分别为100%、100%和60%。
• 全球电动车销量预期：2021年全球电动车销量预计达656.6万辆，2024年预计达1,898.6万辆，年均增长率显著。

3. 行业投资建议

• 重点关注企业：美本土特斯拉、福特、通用电池供应商CATL、SKI、LG，以及相关产业链企业如正极材料（当升科技、中伟股份）、负极材料（中科电气、杉杉股份、璞泰来、中国宝安）、隔膜（恩捷股份）、电解液（天赐材料）等。
• 行业评级：看好，预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。

关键信息

政策背景

• EPA新碳排放标准：至2026年减少28.3%碳排放，提升燃油效率标准至40MPG。
• CAFE积分政策调整：罚款率提高至14美元/0.1分，适用周期提前至2019年。

市场预测

• 美国电动车销量：预计2021年66万辆，2023年211万辆。
• 全球电动车销量：预计2021年656.6万辆，2024年1,898.6万辆。

风险提示

• 政策不确定性：CAFE积分政策可能继续调整，基础设施法案落实情况不明朗。
• 经济与政治风险：美国疫情反复、政治局势紧张可能带来宏观经济不确定性。

表格摘要

表1: EPA燃油效率新标准（单位：mpg）

表2: 全球电动车销量预期（万辆）

投资建议

• 建议投资者关注新能源汽车产业链相关企业，包括电池供应商及核心材料企业。
• 行业评级为“看好”，预计行业表现将优于沪深300指数。