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家电行业周报总结（2013年11月14日）

核心内容

本报告为2013年11月14日发布的家电行业周报，主要分析了家电行业近期表现、主要产品数据、原材料价格趋势及房地产行业运行情况。投资评级为中性，分析师为朱政。

主要观点

• 市场表现：上周家电板块指数下跌4.12%，跑输沪深300指数0.9个百分点，行业排名靠后。但自2012年12月3日低点以来，家电板块上涨38.3%，跑赢沪深300指数29个百分点，在申万一级行业中排名第五。
• 重点推荐公司：格力电器、美的电器、青岛海尔、老板电器、小天鹅等公司被重点推荐，因其在行业中的表现和盈利预期较好。
• 行业数据：空调行业表现较好，内销量和出口量均保持增长；冰箱和洗衣机内销量增长有限，出口量下滑，库存情况有所改善；液晶电视面板价格持续下跌，竞争激烈。
• 房地产行业：房地产政策趋于稳定，房地产市场整体平稳发展，一线和二线城市销售面积同比下滑，但三线城市销售面积同比上升。

关键信息

1. 家电板块表现

• 上周市场回顾：
  • 家电板块指数下跌4.12%，跑输沪深300指数0.9个百分点。
  • 个股表现分化明显，依米康、桑乐金、奋达科技涨幅靠前，澳柯玛、三花股份、华帝股份跌幅较大。
  • 从低点以来，家电板块上涨38.3%，跑赢沪深300指数29个百分点。

2. 家电行业数据

2.1 空调行业

• 9月内销量：579万台，同比增长17%，连续三个月保持两位数增长。
• 9月出口量：238万台，同比增长14%，环比增速有所上升。
• 库存情况：9月行业库存481万台，同比下降29%，处于历史低位。
• 公司表现：
  • 格力电器：内销量272万台，同比增长6%；出口量46万台，同比增长7%。
  • 美的电器：内销量135万台，同比增长53%；出口量65万台，同比增长25%。
  • 青岛海尔：内销量52万台，同比增长24%；出口量10万台，同比增长4.2%。

2.2 冰箱行业

• 9月内销量：451万台，同比下滑16%。
• 9月出口量：172万台，同比下跌9%。
• 库存情况：9月行业库存257万台，同比下降4%，延续去年10月以来的下跌趋势。
• 公司表现：
  • 海尔：内销量127万台，同比下降3%；出口8万台，同比下降23%。
  • 美的：内销量40万台，同比下降11%；出口20万台，同比上升17%。
  • 海信科龙：内销量45万台，同比下降2%；出口24万台，同比下降7%。

2.3 洗衣机行业

• 9月内销量：381万台，同比增长4%。
• 9月出口量：162万台，同比下降14%。
• 库存情况：9月行业库存407万台，同比增长59%。
• 公司表现：
  • 海尔：内销量129万台，同比下降1%；出口11万台，同比下降1%。
  • 美的系：内销量74万台，同比增长25%；出口12万台，同比下降43%。
  • 合肥三洋：内销量32万台，同比增长22%；出口4万台，同比下降38%。

2.4 液晶电视行业

• TCL：9月LCD电视总销量204.47万台，同比增长6.37%；内销量109.07万台，同比下降8.35%；出口89.16万台，同比增长26.33%。
• 创维：9月LCD电视总销量114万台，同比下降7%；内销量93万台，同比下降13%；出口21万台，同比下降4%。

2.5 厨电行业

• 油烟机：8月零售销量为19.88万台，同比下降1.4%。老板、方太表现平稳，美的逐步恢复。
• 燃气灶：8月零售销量为21.8万台，同比下降3.3%。老板、方太表现优于行业，美的和华帝波动较大。

3. 原材料价格趋势

• 白电原材料：
  • 铜、铝价格环比略有下降。
  • 钢材价格略有上升。
  • 塑料价格环比上升1%。
• 液晶面板：
  • 11月电视液晶面板价格继续下跌，32寸和42寸面板分别降至83美元和227美元，环比下降1%。
  • 39英寸、40英寸和42英寸等不同尺寸之间的价格差距正在逐步收窄。

4. 房地产行业运行数据

• 房地产政策：中央政治局会议提出促进房地产市场平稳健康发展，政策倾向于扶持首套住房需求。
• 房地产市场运行情况：
  • 11月30大中城市商品房成交面积525.39万平方米，同比下降19.2%。
  • 一线城市商品房成交面积98.9万平方米，环比下降3.3%，同比下降14%。
  • 二线城市商品房成交面积298.8万平方米，环比下降1.3%，同比下降33%。
  • 三线城市商品房成交面积127.7万平方米，同比上升39%。
  • 70大中城市新建商品住宅月价格指数同比上升7.5%，环比上升0.8%。

重点公司盈利预测与估值

投资建议

• 短期关注：家电股估值切换行情临近，建议关注业绩确定性高的品种。
• 重点推荐：一线白电企业格力电器、美的电器、青岛海尔；有改善预期的二线企业美菱电器、小天鹅；一线厨电企业老板电器。
• 风险提示：系统性风险。

其他信息

• 研究员介绍：朱政，上海财经大学经济学硕士，2012年加入长城证券从事家电行业研究。
• 免责声明：本报告由长城证券提供，不构成投资建议，版权属于长城证券，未经许可不得复制或发布。