20160918-国金证券-周度数据追踪_地产销售放缓_年内稳增长压力增大_人民币贬值压力阶段性上升_14页_1mb

宏观经济报告总结

核心内容概览

本报告分析了近期国内及海外宏观经济形势，涵盖金融市场、行业供需、物价走势及海外观察等多个方面。整体来看，宏观经济面临稳增长压力，地产销售放缓、人民币汇率波动、商品价格变化等多方面因素交织，影响市场预期和投资决策。

一、金融市场动态

货币市场

• 资金利率普遍上扬：临近节假日，资金利率上行明显，其中R001小幅上升7bp，7天、14天、21天资金利率分别上行14、30、42bp。
• 央行操作：为应对资金紧张，央行加大资金投放（4451亿），重启28天逆回购，并通过国库现金定存和央票到期等手段缓解市场压力。

债券市场

• 利率债收益率轻微下降，信用债收益率小幅上升。
• 期限利差收窄，信用利差扩大，显示市场对信用风险的关注度上升。

外汇市场

• 人民币对美元小幅升值，但在岸和离岸汇率均略有升值。
• CFETS汇率指数小幅升值0.25%，但年内累计贬值6.6%。
• 美元指数上涨0.7%，因美国通胀数据超预期，加息预期升温，人民币面临阶段性贬值压力。

二、行业供需情况

下游行业

• 地产销售放缓：9月上半月30大样本城市地产销售同比增长15%，一线城市增速降至1%，二线城市下滑至20%。
• 电影票房深度负增长：9月上旬票房收入同比下跌38%，显示消费需求疲软。
• 挖掘机销量高增长：8月销量同比上涨45%，主因基建和地产投资回升。
• 汽车销售：二季度以来逐月上升，短期内仍有支撑。
• BDI与BDTI上涨：BDI持续上涨，BDTI涨幅扩大，但仍未达历史高位。
• CICFI指数下跌：地中海航线和美西航线拖累，美东航线表现较好。

中游行业

• 钢材价格下跌：连续三周下跌，跌幅扩大，但受钢铁去产能和“金九银十”旺季影响，价格仍有支撑。
• 电力煤耗回升：环比止跌，同比改善，电厂煤炭库存环比上涨6%，可用天数微升，显示需求端改善。

上游行业

• 原油库存企稳：美国原油产量上升，库存下滑，钻井平台数量增加。
• 焦炭与焦煤库存下滑：港口库存环比下降，显示需求回升。

三、物价追踪

CPI走势

• 农产品批发价格指数由涨转跌，蔬菜价格环比下跌5%，猪肉价格再次下跌。
• 预计9月CPI温和反弹，主因节假日错位和季节性因素，全年呈现“V”型走势。

PPI走势

• 工业品价格下跌：螺纹钢连续五周下跌，跌幅扩大；动力煤、铁矿石价格下跌，LME铜价格连续两周上涨。
• PPI存在改善空间：财政发力和PPP项目发展叠加“金九银十”旺季，需求端有望回升。

四、海外观察

• 美联储9月议息会议临近，进入静默期，联储官员较少表态。
• Brainard表示：政策应偏向防止经济下滑，重视通胀目标。
• 加息预期降温：9月加息概率降至12%，12月加息概率为55%。
• 美元指数上涨0.7%，但美国一般通胀率仍相对温和，12月是否加息取决于后续数据。

关键信息汇总

总结

当前宏观经济环境面临多重挑战，地产销售放缓、人民币贬值压力上升、部分工业品价格下跌，但市场仍存在一定的支撑因素，如基建和地产投资回升、低基数效应等。未来需密切关注政策动向和市场数据变化，以应对潜在的经济下行压力。