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次新股说：本批宇瞳光学值得重点追踪（2019批次33、34）

核心内容概览

本报告聚焦于2019年9月上市的四家新股，重点推荐宇瞳光学。报告分析了次新股整体表现、各公司的业务背景、市场地位及行业前景，并提供了相关数据支持。

主要观点与关键信息

1. 新股发行情况

• 近期新股发行：证监会近期共核发新股4家，包括宇瞳光学、交建股份、仙乐健康、渝农商行。
• 宇瞳光学亮点：公司是全球安防监控镜头出货量最大的供应商，产品覆盖安防监控、车载摄像头、机器视觉等领域，高端变焦镜头收入持续上升，且在规模化生产与自动化设备应用方面具有优势。
• 次新股表现：自8月以来，首发过会率回升至94.4%，审核速度加快。剔除金融股后，平均募资规模提升，新股平均开板涨幅为140.74%。科创板新股平均开板涨幅高达354.39%，且5日最高涨幅多出现在上市首日。

2. 新时代中小盘次新股重点跟踪组合

• 重点跟踪标的：包括锐科激光、爱婴室、深信服、基蛋生物、深南电路、卓胜微、中石科技。
• 评级体系：采用主观综合评分制，涵盖股东结构、业务技术、财务指标等维度，不包含股价评判。
• 风险提示：宏观经济波动、新股发行制度变化等可能影响市场表现。

3. 宇瞳光学详细分析

3.1 业务背景及市场地位

• 全球安防监控镜头出货量最大，产品以定焦镜头为主，占60.23%，变焦镜头占37.00%。
• 产品广泛应用于安防监控设备、车载摄像头、机器视觉等高精度光学系统。
• 根据TSR2018年数据，公司市占率33.0%，位居行业第一。

3.2 亮点解读

• 市场需求增长：全球视频监控、车载摄像头、VR/AR等需求推动光学镜头行业持续增长。
• 研发与生产优势：公司具有领先的研发能力，产品逐步向高端延伸，同时依托规模化生产和自动化设备实现降本增效。
• 客户资源优质：与海康威视、大华股份等知名企业合作，回款率良好，保障现金流稳定。

3.3 行业大观

• 行业趋势：光学镜头行业正从价格竞争向技术竞争转型，技术成为核心竞争力。
• 市场容量：预计2022年全球光学镜头模组市场规模将达约88亿美元，其中监控镜头市场规模将从6.4亿美元增长至11.42亿美元，CAGR为12.28%。
• 机器视觉前景广阔：2020年全球机器视觉市场规模预计达125亿美元，2025年将突破192亿美元。

4. 交建股份（603815.SH）

4.1 业务背景及市场地位

• 安徽省领先的综合型施工企业，业务涵盖公路、市政基础设施建设、勘察设计和试验检测。
• 在安徽省内市场份额稳定，2018年占安徽省年度交通建设投资的2.30%。

4.2 亮点解读

• 区域经济带动：受益于安徽省经济快速增长及交通建设投资提升。
• 业务拓展：公司积极拓展省外市场，已取得海南、浙江等地的业务突破。
• 资质优势：拥有公路、市政公用工程施工总承包资质及多个专业资质，具备较强的市场竞争力。

4.3 行业大观

• 行业趋势：施工企业逐步向工程总承包转型，行业集中度提升。
• 市场容量：全国公路及市政基础设施建设持续增长，为行业带来发展机遇。
• 产业链：上游依赖钢铁、沥青等原材料，下游为交通建设业主单位，行业整体处于稳定增长阶段。

5. 仙乐健康（300791.SZ）

5.1 业务背景及市场地位

• 营养保健食品一体化综合服务提供商，产品以营养保健食品为主，占98.02%。
• 拥有126个保健食品注册证书，排名行业前列。

5.2 亮点解读

• 研发体系完善：公司拥有4000余项配方，产品线覆盖多种剂型，满足多元化需求。
• 国际市场拓展：出口额保持行业第二，与辉瑞制药、HTC Group Ltd.等知名客户合作。
• 产能扩张：通过建设马鞍山生产基地等项目，提升产能与市场占有率。

5.3 行业大观

• 行业趋势：消费人群年龄结构多元化，产品形态向“食品态”发展，行业精细化趋势明显。
• 市场容量：中国营养保健食品行业渗透率低，人均消费水平较低，发展潜力巨大。
• 产业链：上游为制药、农产品等，下游为品牌商及渠道商，分工合作降低开发与生产成本。

6. 渝农商行（601077.SH）

6.1 业务背景及市场地位

• 全国第三家省级农村商业银行，2010年在香港上市，为首家境外上市地方银行。
• 主营业务包括公司银行、个人银行、金融市场等，资产质量优异。

6.2 亮点解读

• 区位优势：依托重庆及西部经济腹地，享受区域经济发展的金融红利。
• 资产与业务规模：截至2019年3月，总资产达9887.67亿元，存款规模居重庆市第一。
• 净利差稳定：公司净利差在2.27%-2.57%之间，资产质量优于全国平均水平。

6.3 行业大观

• 行业趋势：农村商业银行地位提升，小微企业金融服务将成为重点。
• 市场容量：重庆经济保持高速增长，带动金融需求，为农商行发展提供广阔空间。
• 产业链：公司与个人及企业客户保持良好合作关系，客户基础广泛。

总结

本报告重点分析了宇瞳光学、交建股份、仙乐健康和渝农商行四家新股，认为宇瞳光学作为全球安防镜头龙头，具有较强的市场竞争力和增长潜力；交建股份依托区域经济与资质优势，有望持续受益于基础设施建设增长；仙乐健康凭借完善的研发体系与全球销售网络，具备较强的品牌与市场拓展能力；渝农商行则凭借区位优势和稳健的财务表现，具有良好的发展基础。整体来看，次新股表现强于市场，未来具备较好的投资机会。