国债期货及市场总结（2026年5月28日）
一、核心内容
本报告总结了2026年5月28日国债期货市场、现货市场及海外市场的主要变化，同时梳理了宏观消息与行业信息，并对市场走势进行了评论与策略建议。
二、期货市场分析
1. 主要合约表现
| 合约 |
昨日收盘价 |
前日收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
持仓量 |
成交量 |
持仓量增减 |
跨期价差 |
跨期价差前值 |
| TS2609 |
102.644 |
102.632 |
+0.012 |
+0.01% |
78808 |
37692 |
+2790 |
+0.034 |
+0.040 |
| TS2612 |
102.610 |
102.592 |
+0.018 |
+0.02% |
1918 |
263 |
+87 |
- |
- |
| TF2609 |
106.365 |
106.300 |
+0.065 |
+0.06% |
212986 |
87915 |
+5139 |
+0.080 |
+0.065 |
| TF2612 |
106.285 |
106.235 |
+0.050 |
+0.05% |
5117 |
912 |
+320 |
- |
- |
| T2609 |
109.085 |
109.005 |
+0.080 |
+0.07% |
359591 |
107254 |
+15036 |
+0.090 |
+0.085 |
| T2612 |
108.995 |
108.920 |
+0.075 |
+0.07% |
10774 |
1454 |
+83 |
-0.060 |
-0.040 |
| TL2609 |
113.71 |
113.63 |
+0.080 |
+0.07% |
176142 |
95279 |
+5639 |
- |
- |
| TL2612 |
113.77 |
113.67 |
+0.100 |
+0.09% |
11814 |
3148 |
+713 |
- |
- |
2. 市场点评
- 上一交易日,国债期货价格普遍上涨,其中T2609合约上涨0.07%,持仓量有所增加。
- 跨期价差方面,T2609合约与T2612合约价差为+0.090,较前值+0.085有所扩大;TL2609与TL2612价差为-0.060,较前值-0.040有所收窄。
- 从整体趋势看,市场情绪偏暖,投资者对国债期货的持仓意愿增强。
三、现货市场分析
1. CTD券IRR%
| CTD券 |
昨日IRR% |
前日IRR% |
涨跌(bp) |
| 6M |
1.11 |
1.13 |
-1.94 |
| 1Y |
1.15 |
1.16 |
-1.16 |
| 2Y |
1.22 |
1.24 |
-1.61 |
| 5Y |
1.42 |
1.44 |
-1.77 |
| 7Y |
1.57 |
1.58 |
-1.48 |
| 10Y |
1.71 |
1.73 |
-1.39 |
| 20Y |
2.20 |
2.21 |
-0.85 |
| 30Y |
2.20 |
2.21 |
-0.55 |
2. 收益率利差
- 10Y-2Y利差为41.46bp,较前值41.78bp略有收窄。
- 10Y-5Y利差为34.13bp,较前值34.00bp微升。
- 5Y-2Y利差为7.33bp,较前值7.78bp收窄。
- 30Y-10Y利差为49.06bp,较前值48.22bp微升。
3. 市场点评
- 上一交易日,各关键期限国债收益率普遍下行,10Y期国债收益率下行1.39bp至1.71%。
- 短期市场利率涨跌不一,SHIBOR7天利率下行0.9bp,DR007利率上行0.18bp,GC007利率下行1bp。
- 国内市场资金面保持宽松,央行逆回购净投放13亿元,Shibor短端品种多数下行。
四、海外市场分析
1. 关键期限国债收益率变化
| 国债 |
昨日收益率 |
前日收益率 |
涨跌(bp) |
| 美国2Y |
3.99 |
4.00 |
-1.0 |
| 美国5Y |
4.15 |
4.17 |
-2.0 |
| 美国10Y |
4.45 |
4.48 |
-3.0 |
| 美国30Y |
4.98 |
5.01 |
-3.0 |
| 德国2Y |
2.590 |
2.540 |
+5.0 |
| 德国10Y |
3.080 |
3.040 |
+4.0 |
| 日本2Y |
1.366 |
1.399 |
-3.3 |
| 日本10Y |
2.692 |
2.687 |
+0.5 |
2. 内外利差
| 国债 |
内外利差(bp) |
| 美国2Y |
-276.6 |
| 美国5Y |
-272.6 |
| 美国10Y |
-273.7 |
| 美国30Y |
-277.7 |
| 德国2Y |
-136.6 |
| 德国10Y |
-136.7 |
| 日本2Y |
-14.2 |
| 日本10Y |
-97.9 |
3. 市场点评
- 上一交易日,美国10Y国债收益率下行3bp,德国10Y国债收益率上行4bp,日本10Y国债收益率上行0.5bp。
- 美国经济滞胀风险信号明显,4月PCE物价指数同比上涨3.8%,创三年新高,实际消费支出环比仅增长0.1%,一季度实际GDP增速被下修至1.6%,显示经济放缓迹象。
- 美债收益率处于高位,市场对加息预期有所升温。
五、宏观消息与行业信息
1. 宏观消息
- 央行开展1013亿元7天期逆回购操作,净投放13亿元,市场资金面保持宽松。
- 国务院发布《城市更新“十五五”规划》,明确城镇危旧房改造、老旧小区改造、城中村改造等主要指标。
- QFI首次参与境内国债期货市场,标志着中国资本市场对外开放的进一步深化。
- 商务部表示中美关税谈判取得进展,双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排。
- 美国与伊朗就60天停火协议达成框架,但需美国总统特朗普批准。
- 美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%,创三年新高,经济滞胀风险加剧。
2. 行业信息
- 货币市场利率多数上行,银存间质押式回购加权平均利率1天期下行0.03BP,7天期下行0.72BP。
- 美债收益率全线收跌,10年期美债收益率跌3.74个基点至4.443%。
六、评论及策略
- 国内国债期货市场整体呈现上涨趋势,市场情绪偏暖,投资者持仓意愿增强。
- 美债收益率下行,但德国10Y收益率上行,显示市场对美国经济的担忧。
- 国内经济数据略显改善,1-4月份工业企业利润增长18.2%,但房地产投资拖累固定资产投资。
- 一季度货币政策执行报告强调继续实施适度宽松的货币政策,对国债期货价格形成支撑。
- 市场存在一定的不确定性,需关注宏观经济变化及政策动向。
七、声明与风险提示
- 本报告信息来源于Wind及申万期货研究所,分析基于作者职业理解,结论力求独立、客观和公正。
- 报告存在局限性,对未来预测可能存在偏差,宏观环境和产业链影响因素存在不确定性。
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