20131103-兴业证券-医药_上市公司2013年三季报小结-业绩增长小幅减速_年前布局明年收获_18页_1mb

医药生物行业2013年三季报及四季度投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2013年医药行业三季报数据及四季度投资策略，指出医药板块在反商业贿赂等政策影响下，整体仍保持稳健增长。重点推荐公司包括云南白药、天士力、恒瑞医药、华东医药、新华医疗、京新药业、三诺生物、汤臣倍健和中恒集团等，建议投资者逢低布局优质医药个股，为明年行情做准备。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 2013年前三季度，A股医药板块收入同比增长13.56%，净利润同比增长12.47%，扣非后净利润增速为12.64%。
   • 三季度增速小幅放缓，但全年利润增速预计在10-15%之间。
   • 行业整体表现优于大盘，医药板块涨幅显著，大幅跑赢沪深300指数。

2. 子行业表现

   • 中成药、医疗服务和生物药表现最好，利润增速分别为24.29%、22.94%和21.64%。
   • 化学制剂、医药商业和医疗器械增速有所改善，但依然不快。
   • 原料药仍处于低谷，增长压力较大。

3. 公司盈利表现

   • 多数公司业绩保持增长，但分化明显。
   • 部分公司如京新药业、天坛生物、和佳股份、华兰生物等业绩超预期。
   • 也有部分公司如康美药业、云南白药、东阿阿胶等略低于预期，但依然稳定增长。

4. 四季度投资策略

   • 建议逢低布局优质医药股，尤其是业绩稳定增长的白马股和低估值个股。
   • 对于前期涨幅较大但成长性明确的公司，建议逢低买入，为明年布局。
   • 建议关注麻醉药有望加速增长的人福医药、产品线良好的康缘药业，以及具备基药放量潜力的众生药业、以岭药业和誉衡药业。

关键信息

重点推荐公司及理由

行业分析与展望

• 政策影响：反商业贿赂对短期业绩有一定影响，但中长期影响有限，部分政策已反映在股价中。
• 估值水平：医药板块估值为34.29倍，溢价率处于历史高位，但泡沫化趋势不明显。
• 投资主线：推荐业绩稳定增长的白马股、低估值个股以及趋势向好的成长股。
• 风险提示：超市场预期的政策利空、创业板下跌对医药板块的潜在影响。

总结

2013年医药板块整体保持稳健增长，尽管受到反商业贿赂等政策影响，但行业增速仍较为可观。中成药、医疗服务和生物药表现突出，而化学药和医疗器械虽增速放缓，但仍有改善迹象。四季度建议投资者逢低布局优质医药股，尤其是具备稳定增长和低估值的公司，为明年行情做准备。整体来看，医药行业具备明显的比较优势，长期增长潜力较大，短期调整后仍有上涨空间。