2017年中国国际收支报告_59页-2mb

2017年中国国际收支报告总结

核心内容概览

2017年，我国国际收支运行逐步趋稳，呈现基本平衡态势。主要表现为：

• 经常账户顺差：全年顺差1649亿美元，与GDP之比为1.3%，处于合理区间。
• 非储备性质金融账户顺差：全年顺差1486亿美元，扭转了2016年的逆差局面。
• 外汇储备回升：2017年末外汇储备余额为31399亿美元，较上年末增长1294亿美元。
• 跨境资本流动：总体保持稳定，双向流动格局进一步巩固。

主要观点

一、国际收支运行环境

1. 世界经济复苏：主要经济体如美国、欧元区、日本等均出现不同程度的复苏，新兴经济体保持较快增长。
2. 国际金融市场平稳：美元走弱，新兴市场货币总体回升，全球股市和大宗商品价格上涨。
3. 国内经济稳中向好：GDP增长6.9%，CPI上涨1.6%，经济结构不断优化，质量效益提升。

二、国际收支主要状况

1. 经常账户：
   • 顺差1649亿美元，较上年下降18%。
   • 货物贸易顺差4761亿美元，下降3%。
   • 服务贸易逆差2654亿美元，增长14%。
2. 非储备性质金融账户：
   • 顺差1486亿美元，较上年增长显著。
   • 直接投资顺差663亿美元，证券投资顺差74亿美元，其他投资顺差744亿美元。
3. 外汇储备：
   • 交易形成的外汇储备增长930亿美元。
   • 外汇储备余额回升至31399亿美元。

三、国际收支运行评价

• 自主平衡趋势显现：我国国际收支由持续净流出转向总体平稳，储备资产持续回升。
• 资本流动管理成效显著：外汇管理部门通过宏观审慎管理、金融市场开放等措施，推动跨境资本流动均衡。

关键信息

一、货物贸易

• 进出口更趋平衡：出口增长8%，进口增长16%，进出口顺差4225亿美元，下降17%。
• 贸易结构优化：非能源产品贸易增速全面上升，对贸易回暖贡献较大。
• 企业类型差异：国有企业进出口逆差增长，外资企业顺差下降，私营企业保持稳定。

二、服务贸易

• 服务贸易逆差扩大：逆差2654亿美元，增长14%，其中旅行和运输为逆差主要来源。
• 服务贸易结构优化：高附加值服务贸易如知识产权使用费、电信服务等保持较高增速。

三、直接投资

• 净流入转为净流入：2017年净流入663亿美元，较上年净流出417亿美元。
• 投资结构优化：制造业和信息传输、软件和信息技术服务业成为对外直接投资主要方向。
• 来华直接投资回升：净流入1682亿美元，其中股权投资占比最高，显示外资对我国市场的信心增强。

四、证券投资

• 净流入显著回升：2017年净流入74亿美元，较上年净流出523亿美元。
• 渠道多样化：港股通、基金互认、债券通等渠道促进跨境证券投资。
• 境外对我国证券投资：净流入1168亿美元，增长1.3倍，显示境内资本市场开放成效。

五、其他投资

• 净流入显著增长：2017年净流入744亿美元，较上年净流出3167亿美元。
• 负债增长明显：对外负债净增加1513亿美元，主要是境外贷款和货币存款增长。

国际收支形势展望

• 基本平衡态势延续：预计2018年国际收支将延续基本平衡，经常账户顺差维持在合理水平。
• 资本流动保持稳定：跨境资金双向流动格局有望进一步巩固。
• 政策支持：外汇管理部门将推进贸易投资自由化便利化，完善宏观审慎管理体系，加强外汇市场监管。

专栏要点

一、改革开放40年国际收支演变

• 贸易地位提升：1982年全球贸易排名20，2016年跃居全球第二。
• 金融资产和负债增长：对外金融资产和负债合计达12.04万亿美元，年均增长17%。
• 国际收支自主平衡：经历净流入和净流出后，我国国际收支开始自主平衡。

二、全球贸易复苏原因与趋势

• 周期性修复：贸易对GDP弹性恢复至2002-2008年平均水平。
• 投资与工业产出驱动：全球投资和工业产出是贸易复苏的关键变量。
• 贸易保护主义风险：美国“美国优先”政策可能引发贸易战，影响全球复苏。

三、2017年外债分析

• 外债规模增长：全口径外债余额17106亿美元，增长20.8%。
• 结构变化：短期外债占主导，银行部门外债增长显著。
• 风险可控：外债相关指标均在安全线以内，政策红利释放与宏观经济稳健是增长主因。

四、经常账户顺差与对外净资产关系

• 统计差异：经常账户顺差与对外净资产变动存在缺口，主要由统计方法和估值因素造成。
• 缺口分析：包括“净误差与遗漏”和估值变化，不宜简单等同于资本流动。

五、国际投资头寸状况

• 对外资产与负债增长：对外金融资产增长6.4%，对外负债增长12.2%。
• 结构变化：储备资产占比下降，直接投资和证券投资占比上升。
• 投资收益：对外投资收益为逆差，但状况有所改善。

结论

2017年，我国国际收支总体保持基本平衡，主要得益于国内经济稳中向好、跨境资本流动稳定及政策环境的优化。外汇储备回升、人民币汇率双向波动增强、直接投资和证券投资结构优化，均为我国国际收支稳健运行提供了支撑。未来，随着改革开放的深入推进和金融市场进一步开放，我国国际收支有望继续保持平衡态势，为经济高质量发展提供良好支撑。