20161031-招商证券-银行业2016三季度业绩综述：业绩增长符合预期，不良生成继续环比改善_21页_1mb

银行业2016年三季度业绩综述总结

核心内容概览

2016年1-9月，A股16家上市银行合计实现归属于母公司净利润1.05万亿元，同比增长2.50%，基本符合市场预期。其中，国有行、股份行、城商行分别同比增长1.08%、5.74%、12.24%。净利息收入同比下降4.8%，但净手续费及佣金净收入同比增长8.2%，非息收入占比提升至31.8%，主要得益于投资收益的增加。

主要观点

• 盈利情况：整体盈利符合预期，非息收入成为利润增长的主要驱动力。
• 净息差：前三季度净息差收窄26bps，较中期继续下行5bps；3Q净息差环比下降7bps，预计四季度净息差收窄3bps，明年将收窄10bps。
• 不良生成率：3Q不良生成率继续环比下降，加回核销后不良净生成率降至116bps，资产质量持续改善。
• 证金减持：证金普遍减持银行股，推测为调节市场节奏，对银行板块影响有限。
• 估值与投资机会：当前银行股估值较低，股息率较高，具备投资价值。

关键信息

1. 盈利情况

• 2016年1-9月，拨备前利润同比增长5.27%，归母净利润同比增长2.50%。
• 净利息收入同比下降4.8%，其中国有行下降幅度最大（-7.7%）。
• 非息收入同比增长21.2%，其中投资收益贡献显著。

2. 净息差变化

• 2016年1-9月平均净息差为2.19%，较中期收窄5bps。
• 3Q净息差环比下降7bps，但收窄幅度小于二季度。
• 预计四季度净息差收窄3bps，明年净息差下降10bps。

3. 非息收入结构

• 手续费收入占比22%，同比提升1.25pc。
• 投资收益占非息收入比重提升，部分银行通过债券交易锁定收益。
• 其他非息收入占比提升5pc，非息收入贡献持续增强。

4. 成本收入比

• 3Q成本收入比为30.8%，同比提升2pc。
• 国有行、股份行、城商行成本收入比分别为34.6%、28.9%、29.4%。
• 成本收入比提升主要受营改增影响，收入分母减少。

5. 资产配置变化

• 生息资产规模同比增长11.1%，其中贷款占比52.6%，债券投资占比28.0%，同业资产占比6.4%。
• 同业资产继续压缩，主要受MPA考核和票据风险事件影响。
• 债券投资中标准化债券占比提升，非息收入增长明显。

6. 不良贷款情况

• 3Q不良贷款余额环比上升3.3%，不良率回升1bp至1.69%。
• 6家银行不良率基本维持不变或环比下降，其中平安和宁波连续三个季度不良率持平。
• 不良净生成率降至116bps，环比下降12bps，资产质量持续改善。
• 前三季度累计核销不良贷款3696亿元，同比增长34.3%。

7. 拨备覆盖率

• 3Q上市银行平均拨备覆盖率206.41%，国有行拨备覆盖率下降至152.69%，股份行和城商行拨备覆盖率分别提升至176.12%和376.70%。
• 南京、宁波、北京银行拨备覆盖率均超过300%，具备较强的业绩平滑能力。

8. 行业观点

• 银行板块表现值得看好，主要逻辑包括：
  • 不良持续改善，对明年的预期不悲观。
  • 热门城市限购政策下，高股息、低估值的银行股更具吸引力。
  • 明年银行业绩增速有望反转，市场风格更重视基本面。

投资建议

• 短期重点推荐：北京银行、宁波银行、中信银行、华夏银行。
• 长期关注：兴业银行、平安银行、光大银行。
• 总体策略：银行股具备高股息、低估值、业绩稳定等优势，建议持续关注。

图表与数据支持

• 图1至图4：展示2016年1-9月PPOP、拨备前利润、归母净利润等数据。
• 图5至图8：展示3Q16拨备前利润、归母净利润等同比和环比变化情况。
• 图9至图12：展示净利息收入、净息差、成本收入比等数据。
• 图13至图18：展示非息收入结构、手续费收入、投资收益等数据。
• 图19至图24：展示各类银行成本收入比变化趋势和3Q16成本收入比变动。
• 图25至图28：展示生息资产规模增速、债券投资结构、买入返售类资产变动情况。
• 图29至图34：展示不良率、不良生成率、拨备覆盖率等数据。

数据来源

• 公司财报
• 招商证券

附注

• 本报告由招商证券发布，马鲲鹏为分析师，研究助理为何悦。
• 报告中涉及的图表和数据均来自公司财报和招商证券。