20160805-财富证券-电气设备行业点评报告_调峰促消纳_风电向海看_13页_1mb

行业点评报告总结

一、核心内容概览

本报告聚焦于2016年7月电气设备行业的市场表现、产业数据、行业与公司信息，旨在为投资者提供行业分析及投资建议。报告指出，电气设备行业整体表现不佳，但部分细分板块如高低压设备、光伏、风电等表现相对稳健。同时，政策层面积极支持可再生能源调峰和海上风电发展，行业长期前景被看好。

二、主要观点

1. 市场表现

• 行业整体表现：2016年7月，申万电气设备行业指数跌幅为2.8%，落后于A股市场表现。
• 累计跌幅：年初至7月末，电气设备行业指数累计跌幅超过18.5%，较A股市场表现落后3.7个百分点。
• 板块分化：高低压设备及光伏、风电板块表现较好，主要得益于电网建设及订单交付带来的业绩增长。

2. 估值分析

• 当前估值：7月末，电气设备板块市盈率中值为69.92倍，略高于全A市盈率中值66.66倍。
• 历史对比：当前市盈率高于历史滚动均值52.74倍，表明板块估值仍处于历史偏高位置。
• 市净率：板块市净率4.60倍，高于全A市净率水平。

3. 产业数据

• 电力需求：2016年上半年全社会用电量同比增长2.7%，增速提高1.4个百分点，电力需求有所回暖。
• 电力供给：新增发电装机容量为历年同期最多，火电发电量继续负增长，设备利用小时数为十年来同期最低。
• 发电设备利用率：
  • 全国平均利用小时数为1797小时，同比下降8%。
  • 风电利用小时数为917小时，同比下降85小时，弃风电量323亿千瓦时，弃风率21%。
• 电源投资：
  • 6月份电源投资1210亿元，同比下降8%。
  • 风电投资同比下降38%，但海上风电投资预期升温。
• 新增发电容量：1-6月新增发电容量5698万千瓦，同比增加31%。

三、关键信息

1. 政策支持

• 可再生能源调峰政策：发改委出台《可再生能源调峰机组优先发电试行办法》，要求煤电机组为可再生能源调峰，提高可再生能源消纳能力。
• 海上风电发展：欧洲海上风电投资创历史新高，达到140亿欧元，预计2017-2020年将是欧洲海上风电并网高峰期。中国海上风电投资也在快速增长，未来有望成为新的增长点。

2. 电改进展

• 京津冀电力市场建设：国家能源局要求尽快制定京津冀电力市场建设方案，电改提速在即。
• 电改影响：关注华北电网区域中传统二次设备供应商向用电服务、能源管理等方向转型。

3. 个股动态

• 长高集团：终止重大资产重组，复牌后月跌幅达18.8%。
• 泰胜风能：业绩预增25%-55%，月跌幅仅0.57%，评级为“推荐”。
• 金杯电工：半年报净利同比增长40%，因策划非公开发行停牌，月跌幅10.2%。
• 科士达：与农发基金合作进军售电市场，月跌幅10.2%，评级为“谨慎推荐”。

四、投资建议

• 整体评级：谨慎推荐。
• 投资逻辑：
  • 风电、光伏等可再生能源板块具备长期增长潜力。
  • 可再生能源调峰政策有望改善弃风弃光现象。
  • 海上风电作为新兴领域，未来增长空间较大。
  • 高低压设备板块因电网建设及订单交付表现较好。

五、风险提示

• 新能源消纳建设不及预期：可能影响可再生能源发展。
• 海上风电推进放缓：可能影响行业增长预期。

六、总结

2016年7月，电气设备行业整体表现疲软，但部分细分板块如高低压设备、光伏、风电等表现相对稳健。政策层面支持可再生能源调峰及海上风电发展，为行业带来积极影响。尽管当前估值偏高，但行业长期前景看好，尤其是风电和海上风电领域。投资者应关注政策导向及企业转型动态，同时警惕新能源消纳和海上风电推进不及预期的风险。