20250125-国泰期货-聚酯数据周报_52页

国泰君安期货聚酯产业链周报要点总结

观点综述：

• 反套策略提示： 建议关注PX、PTA、甲醇等品种间的5-9反套套利机会，受全球供应充足及终端需求疲软影响，产业链波动性加大。
• 产业风险提示： 春节期间原油波动风险上升，需注意仓位管理；需关注国内政策与海外地缘局势变化。

二甲苯（PX）分析：

• 供需状态： 当前开工率87%，装置供应充足；库存回升趋势未减。
• 价格预期： 2PX下方支撑在7000-7100美元/吨区间，短期受原油成本支撑，长期看调油预期下滑，估值趋于中性，内外套利窗口关闭。

聚对苯二甲酸 (PTA) 分析：

• 产能扩张： 全球新增PTA产能集中，2025年国内产能或持续增加。
• 供需矛盾： 库存稳居历史高位，PTA累库压力大，加工费回落，成本支撑削弱。

乙二醇/MEG 分析：

• 供应端： 国内开工率攀升至73%，煤制装置出货积极，库存较高但仍趋向积累；进口仍存增长预期。
• 需求端： 聚酯装置开工率下滑，目前MEG保持中性偏弱，建议多MEG空L策略。

聚酯产业链下游与终端：

• 周期内衣及下游开工率下降，终端织物库存较高，聚酯偏弱；
• 出口订单支持产业链，但国内消费需求仍需观察政策影响；
• 注意库存水平，特别是聚酯装置的原料与产成品库存。

投资策略建议：

• 继续持有5-9反套策略。
• 多空方面，多MEG空L可操作，多MEG空PX看回吐收益。
• 风险点：原油价格波动、政策变化及海外需求动向。

分析师声明与免责声明均依规列示。
（字数 883，根据实际总结归纳）