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2021年半年报总结：新品持续拓展，受益功率高景气

核心内容

2021年上半年，公司实现营业收入6.77亿元，同比增长76.21%；归母净利润1.74亿元，同比增长215.29%。公司业绩表现强劲，符合市场预期，主要受益于功率半导体行业景气度上升，以及产品迭代、客户结构优化和产能扩张等多重因素。

主要观点

1. 产品与客户结构持续优化

• 公司通过持续的研发投入和产品技术迭代，显著提升了盈利能力。
• 2021Q2，公司毛利率达到39.95%，同比提升14.9个百分点，环比提升6.46个百分点；销售净利率为27.54%，同比提升13.08个百分点，环比提升3.8个百分点。
• 公司产品线丰富，拥有约1500款细分型号产品，新增产品约200款，包括12寸平台产品、IGBT模块产品和驱动IC产品等。

2. 新品拓展进展显著

• IGBT产品：12寸IGBT已量产，工业1200V IGBT批量销售，光伏储能IGBT获得批量订单，1700V IGBT功率模块通过客户功能测试，2021H1 IGBT产品营收同比增长1114.60%。
• SJ-MOS产品：12寸产品稳定量产，四代产品中的650V/750V已完成开发。
• SGT-MOS产品：已进入新能源汽车、锂电保护等行业的头部企业，成为公司中低压产品中替代国际一流厂商产品最多的技术平台，2021H1营收同比增长154.38%。
• 第三代半导体：SiC MOSFET和GaN HEMT产品在境内外芯片代工厂进入流片验证阶段，进展顺利。

3. 产能资源积极拓展

• 公司已积累华虹宏力、华润上华等芯片代工资源，成为国内8、12寸工艺平台芯片投片量最大的半导体功率器件设计公司之一。
• 2021H1，公司8寸芯片回货10.3万片，12寸芯片回货3.2万片。
• 正在海外某芯片代工厂进行首批产品投产与回货，并计划在境内某新代工厂实现工程批回货。

关键财务数据

投资评级与估值

• 公司2021-2023年归母净利润预测上调至4.12/5.41/6.79亿元。
• 当前市值对应2021-2023年PE为52/40/32倍，维持“买入”评级。
• 公司在功率半导体赛道中占据有利位置，未来业绩增长空间广阔。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 新品推出不及预期
• 客户开拓不及预期

市场数据

基础数据

财务指标预测

投资建议

公司凭借产品创新、产能扩张和市场拓展，实现了显著的业绩增长，盈利能力持续提升。随着MOS产品放量及IGBT等新品的不断拓展，公司未来成长空间较大。当前估值合理，维持“买入”评级。