20250409-华鑫证券-瑞丰新材-300910.SZ-公司事件点评报告_复合剂转型与全球化驱动构筑成长新空间_5页_303kb

瑞丰新材（300910.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概述

瑞丰新材（300910.SZ）于2025年4月9日发布年度业绩报告，2024年全年实现营业总收入31.57亿元，同比增长12.14%；归母净利润7.22亿元，同比增长19.13%。其中，2024年第四季度单季度营业收入同比增长29.18%，环比增长7.05%，归母净利润同比增长42.95%，环比增长22.75%。公司当前股价为55.73元，总市值163亿元，流通股本204百万股。

主要观点

战略转型与全球化布局成效显著

• 公司积极推进润滑油添加剂业务从单剂向复合剂转型，目前复合剂占比超过60%，成为主要收入来源。
• 2024年复合剂业务收入达30.73亿元，占总收入的97.32%，同比增长12.64%。
• 公司以核心客户为中心，采用“铁三角”模式（销售、技术、市场融合协作），拓展国际大客户群体。
• 在新加坡、迪拜、比利时等地设立海外仓储基地，精准覆盖区域客户需求，增强国际品牌影响力。

现金流承压

• 2024年经营活动产生的现金流量净额为4.36亿元，同比下滑31.89%。
• 主要原因包括支付货款增加和库存商品储备扩充导致资金占用上升。

研发驱动产品升级与市场拓展

• 公司持续加大研发投入，推动核心技术迭代，实现复合剂从中低级别向中高级别进阶。
• 已掌握CF-4级、CI-4级柴油机油及SL级、SP级汽油机油等复合剂核心配方工艺，并通过国际台架测试与OEM认证。
• 未来将加速高端复合剂产能释放，并在新能源润滑油等领域布局，以构建业绩增长新引擎。

关键信息

盈利预测

财务指标

风险提示

• 复合剂产品认证不能顺利通过；
• 产品及原料价格大幅波动；
• 行业产能投放超预期，竞争加剧；
• 汇率大幅波动；
• 国际政策变化。

投资建议

分析师张伟保与高铭谦联合发布“买入”投资评级，认为瑞丰新材作为润滑油添加剂领域的领军企业，通过战略转型与全球化布局，有望在未来三年内持续增长，成为具备长期竞争力的优质公司。

公司背景与分析师信息

• 张伟保：华南理工大学化工硕士，13年化工行业研究经验，现任华鑫证券化工行业首席分析师。
• 高铭谦：伦敦国王学院金融硕士，2024年加入华鑫证券研究所。
• 覃前：大连理工大学化工学士，金融硕士，2024年加入华鑫证券研究所。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（预测个股相对沪深300指数涨幅＞20%）。
• 行业投资评级：未提及。

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