银行业深度研究：当前银行经营形势分析-240831-天风证券-14页

银行行业经营形势分析总结

自2024年以来，银行业信贷投放持续处于“挤水分”状态。1-7月新增人民币贷款135万亿，同比少增约25万亿；扣除票据和非银因素后，“纯贷款”仅增127万亿，同比少增37万亿。票据占比在2024年4-7月升至约42%，远高于前两年水平，反映资金空转问题。

制造业领域信贷下滑明显，截至2024年6月，中长期贷款增速较年初下降近14个百分点，企业面临供求矛盾。房地产贷款在监管支持下止跌企稳，一季度新增开发贷8800亿，同比多增2700亿，增速小幅回升。

信贷资源区域分化加剧，长三角和成渝经济圈信贷增速高速增长，如江苏约12%，而东北地区如黑龙江、吉林增速仅5%，差距显著。

零售贷款方面，2024年上半年新增147万亿，同比少增逾2万亿。住房按揭贷款增速降至-19%，与非按揭贷款剪刀差超过12个百分点，显示需求疲软和早偿压力大。

存款局面改善，手工补息整改后流失减少，国有大行7月存款下滑143万亿，同比少减约4000亿。存款利率调整强化成本管控，郊区外存款占比上升。

利率和息差方面，优质企业贷款利率与LPR偏离加大，LPR减点贷款占比达40%，失去基准作用。6月大行、股份行、城商行和农商行NIM分别为1.46%、1.63%、1.45%和1.72%，整体稳定。

非利息收入依赖投资净收益，2024年上半年同比增长263%，但债券市场震荡可能导致后续下降。银行盈利稳健，部分缓解市场担忧。

主要风险包括经济复苏缓慢、信贷社融数据走软、市场预期低迷、居民消费和购房需求不振等。

投资建议：银行板块虽估值已涨，但低估值、高股息特征仍具吸引力。国有大行稳健性强，农商行需注意投资收益压力。整体建议配合适度风险偏好，注重红利价值重估。