20220916-国泰期货-铜_美国衰退预期_压制短期价格_3页_820kb

铜市场分析总结（2022年09月16日）

核心内容概览

本报告聚焦于2022年9月16日铜市场的表现及影响因素，重点分析了宏观环境、行业动态、期货与现货价格走势以及市场趋势强度。整体来看，铜市场受到美国衰退预期的压制，同时基本面数据表明供应端有所改善，但短期价格仍面临压力。

一、基本面数据

1. 期货市场表现

• 沪铜主力合约：昨日收盘价62,220，日涨幅为-0.10%；夜盘收盘价62,090，夜盘涨幅为-0.21%。
• 伦铜3M电子盘：昨日收盘价7,712，日跌幅1.51%。

2. 成交与持仓变化

3. 库存变化

4. 现货市场表现

二、宏观及行业新闻

1. 美国经济数据

• 8月零售销售环比上升0.3%，高于预期，但7月数据被下修至-0.4%。
• 房贷利率突破6%，为2008年以来首次，对房地产贷款需求形成挤压，加剧市场对美国衰退的担忧。

2. 中国铜产业动态

• SMM8月中国电解铜产量85.65万吨，环比上升1.97%，同比上升4.54%。
• 中国铜业1-8月阴极铜等产品超进度完成，显示国内生产端韧性。

3. 全球铜供应变化

• 印度斯坦铜业计划在未来7-8年内将铜产量提高超3倍，增加未来供应预期。
• 智利暂停部分新铜矿项目特许权使用费5年，并提供5亿美元税收激励，同时计划将国家投资规模提高10%。

三、趋势强度分析

• 铜趋势强度：-1
• 趋势分类：偏弱
• 说明：趋势强度为-1，表明市场整体偏弱，但未达到最看空（-2）。

四、观点及建议

1. 价格走势：隔夜伦铜回落，沪铜承压震荡。
2. 宏观因素：美联储继续激进加息预期高涨，房贷利率上升对房地产需求形成压力，加剧市场对美国衰退的担忧。
3. 基本面因素：
   • 铜精矿现货TC回升，但海外矿山生产扰动可能限制TC上升空间。
   • 国内电解铜产量修复，8月产量同环比增加，预计9月将继续上升。
   • 再生铜供应增加，进口盈利扩大，精废价差回升，接近合理水平。
   • 国内仓单库存增加，10合约持仓库存比处于历史高位；伦铜仓单库存上升，注销仓单比例下降。
4. 现货与期货价差：国内现货对期货贴水转升水，沪铜近远月升水扩大；伦铜0-3现货升水回落。
5. 总结：尽管基本面有所改善，但美国衰退预期压制了短期铜价，内外库存边际增加，但现货仍处于升水状态，限制价格回落空间。

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