20171030-中航证券-全信股份-300447.SZ-三季报点评_内生激发潜力+外延打开空间_业绩持续稳健增长_4页_680kb

报告摘要

全信股份（300447）三季报总结

核心内容

全信股份在2017年三季报中展现出良好的业绩增长态势，主要得益于内生业务的持续发力和外延并购的推进。公司专注于军工领域，具备较高的盈利能力，且现金流状况良好，为未来进一步发展奠定了坚实基础。

主要观点

业绩增长显著：公司2017年前三季度实现营业收入4.70亿元，同比增长34.38%；归属于上市公司股东的净利润达到1.23亿元，同比增长41.54%；基本每股收益为0.43元，同比增长37.87%。
业务表现亮眼：FC系列产品、光纤通道节点卡、地面测试检测系统等产品销售良好，带动营收增长。下半年，常康环保并表，进一步提升公司营收。
成本控制得当：营业成本、管理费用、资产减值损失分别增长43.32%、33.26%、35.12%，基本与营收增速同步。销售费用增长5.27%，低于营收增速，成为净利润增速超过营收增速的关键因素。
盈利水平高：前三季度毛利率为53.58%，净利率为27.13%，显示公司具备较强的盈利能力。
其他收益显著：由于增值税退税政策，公司新增其他收益1483.52万元，显著增厚净利润。
现金流稳健：公司期末现金及现金等价物余额为1.36亿元，同比增长352.28%，现金流充足，财务政策稳健。
资产负债结构良好：三季度末资产负债率为30.46%，财务杠杆较低，有利于公司进行外延并购。
募投项目逐步达产：公司募投的高可靠航天航空用传输线建设项目和高性能传输系统生产线建设项目预计在三季度末陆续投产，有助于优化产品结构，提升高端线缆产品占比，增强市场竞争力。
未来增长预期明确：根据预测，公司未来三年营收和净利润将持续增长，2019年预计实现营收11.42亿元，净利润2.54亿元，成长性良好。