20220115-天风证券-东方雨虹-002271.SZ-净利润强势增长_彰显龙头本色_3页_753kb

报告摘要

东方雨虹（002271）总结

核心内容

东方雨虹在2021年实现了强劲的业绩增长，展现出龙头企业的实力。公司全年实现收入318.9亿元，同比增长46.8%，归母净利润41.9亿元，同比增长23.5%。其中，第四季度单季收入92.1亿元，同比增长36.4%，归母净利润15.1亿元，同比增长19.8%。扣非归母净利润分别为38.9/14.2亿元，同比分别增长25.7%和33.9%。公司还宣布拟回购股票，用于员工持股计划或股权激励，回购资金总额为10-20亿元，价格不超过55.79元/股，预计回购股份数量约1792-3585万股，约占总股本的0.71%-1.42%。

主要观点

收入与利润增长显著：2021年公司收入和净利润均实现大幅增长，显示其在市场中的竞争力和盈利能力。
业务多元化发展：公司不仅在防水领域占据优势，还在建筑涂料、零售等非防水业务板块实现快速增长。
市占率提升：随着下游客户对建筑品质要求的提高，公司通过渠道下沉和品牌优势，进一步提升市场占有率。
成本压力缓解：尽管原材料沥青价格上涨对净利率造成一定影响，但公司通过采购优化和成本控制，缓解了压力，盈利能力仍保持领先。
投资评级与目标价：分析师维持“买入”评级，认为公司具有良好的增长潜力，并给予2022年目标价62.4元，对应30倍PE。

关键信息

业绩亮点

2021年财务数据：
- 营业收入：318.9亿元，同比增长46.8%
- 归母净利润：41.9亿元，同比增长23.5%
- 扣非归母净利润：38.9/14.2亿元，同比增长25.7%和33.9%
- Q4单季收入：92.1亿元，同比增长36.4%
- Q4单季归母净利润：15.1亿元，同比增长19.8%
财务预测（2021-2023年）：
- 营业收入：31,892.28/39,394.69/47,757.08亿元
- 归母净利润：4,185.23/5,253.37/6,451.94亿元
- 每股收益（EPS）：1.66/2.08/2.56元
- 市盈率（P/E）：29.08/23.17/18.87倍
- 市净率（P/B）：4.64/4.07/3.53倍
- EV/EBITDA：17.85/13.89/11.14倍