PTA月报：成本支撑高位调整-20220128-长江期货-20页_1mb

长江期货PTA月报总结

核心内容概述

本报告为长江期货股份有限公司发布的PTA（精对苯二甲酸）月报，分析了2022年1月PTA市场的走势、供应端与需求端的变化，以及未来市场的逻辑与展望。报告指出，PTA价格在成本支撑下整体呈震荡上涨趋势，但受下游疲软和供应恢复影响，市场存在一定的回调压力。

主要观点

1. PTA走势回顾：高位调整

• 1月PTA期货主力合约延续前期涨势，整体向上运行。
• 月初受益于国际原油价格上涨，PTA价格表现良好。
• 中旬部分生产装置检修，开工负荷下降，库存减少。
• 月末受春节假期影响，下游聚酯开工负荷下滑，PTA价格略有回调。
• 核心观点：成本端支撑仍强劲，PTA价格处于上行通道，但需关注供需变化和原油价格波动。

2. 供应端分析：供应恢复，利润稍降

• 上游情况：
  • 原油价格走高，国际油价升至7年最高点。
  • 石脑油价格上涨，亚洲市场受压，部分国家临近春节将休市。
  • PX价格显著上涨，CFR中国/台湾价格从894.33美元/吨升至996.5美元/吨，涨幅达11.4%。
• PTA供应：
  • 1月PTA综合开工率为79%。
  • 逸盛宁波420万吨装置满负荷运行，逸盛新材料2号线投产带来新增产能，1号线检修影响供应。
  • 多个装置重启，PTA供应相对稳定。
• 加工利润：
  • PTA加工费在1月27日为543.87元/吨，较月初下降57.01元/吨。
  • 供应恢复叠加需求疲软，加工空间被压缩。

3. 需求端分析：下游疲软，聚酯减负

• 聚酯行业：
  • 1月聚酯行业产量为477.79万吨，环比上涨0.30%。
  • 月均负荷为85.50%，较上月上涨2.34%，主要因部分大厂重启检修装置及重庆万凯新装置投产。
• 纺织行业：
  • 1月国内主要织造基地综合开机率降至19.26%，环比下降21.54%。
  • 喷气织机、圆机、喷水织机和经编机开机率均处于低位，企业陆续进入放假阶段。
  • 部分企业年后仍保持生产，但对新单持谨慎态度。
• 内需与出口：
  • 2021年12月服装鞋帽、针纺织品类零售额同比下降2.3%，但全年增长12.7%。
  • 2021年12月纺织品服装出口额302.11亿美元，同比增长15.3%，其中纺织纱线、织物及制品出口142.8亿美元，服装及衣着附件出口159.27亿美元。
  • 2021年全年纺织品服装累计出口额3154.66亿美元，同比增长8.4%。

关键信息

• 成本支撑：原油及PX价格上涨是PTA价格的主要支撑因素。
• 供应恢复：PTA生产装置重启较多，供应逐步恢复，但逸盛新材料2号线投产带来新增产能。
• 需求疲软：下游纺织行业开机率下降，聚酯负荷虽有所上升，但整体需求偏弱。
• 加工利润：PTA加工费下降，加工空间被压缩，影响市场表现。
• 市场展望：预计2月PTA行情先扬后抑，月初检修减少供应，利好价格上涨；月末检修装置重启及原油阶段性下行可能带来回调压力。
• 操作建议：可考虑5-9正套操作，关注上下游开工率和原油价格变动。

风险提示

1. 全球经济复苏遇阻。
2. 年后需求旺季不及预期。
3. 上游油价成本支撑减弱。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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总结

1月PTA市场在成本支撑下震荡向上，供应端逐步恢复，但加工利润受到压制。下游纺织行业疲软，聚酯负荷虽有提升，但整体需求偏弱。未来PTA行情预计先扬后抑，投资者应关注原油价格波动、装置检修情况及年后需求变化，合理制定操作策略。