PVC2月报：宏观预期向好，关注复工情况-20220128-长江期货-20页_2mb

PVC 2月报总结

核心内容

本报告对2022年1月PVC市场行情进行了回顾，并对2月市场走势进行了展望，分析了成本、供应、需求、库存及基差等关键因素。整体来看，PVC市场在宏观政策利好和成本支撑下保持震荡走势，但需求端仍面临淡季压力。

1月PVC行情回顾

• 价格走势：1月PVC价格维持区间震荡，整体重心有所上移。
  • 1月28日收盘价为8738元/吨，较12月31日上涨417元/吨。
  • 常州市场出库价1月28日为8785元/吨，较12月31日上涨385元/吨。
• 区域价差：广州-常州价差有所波动，反映区域市场供需差异。
• 现货表现：节前下游备货增加，企业预售情况良好，销售压力较小。

基本面分析

成本端支撑

• 煤炭价格：国家将建立煤炭价格长效机制，预计煤炭价格将逐步回落，对PVC成本支撑减弱。
• 电石价格：1月电石价格大稳小动，乌海地区出厂价为4300元/吨，较上月略有下滑。
  • 电石供应相对稳定，但部分企业受运输和下游开工影响，存在灵活定价现象。
  • 电石企业成本增加，利润空间有限。
• PVC成本支撑：PVC粉企业利润空间较小，成本端支撑仍较强。

供应端

• 检修情况：1月PVC检修和停车企业较少，检修损失量较12月减少，产量有所回升。
  • 1月PVC产量预计为176.89万吨，环比增加11.17万吨，同比减少17.47万吨。
• 开工负荷：1月PVC开工负荷回升至78.96%，但仍处于偏低水平。
• 2月供应预期：新增检修企业较少，供应有望小幅回升，但整体仍偏弱。

需求端分析

房地产需求

• 1月数据：房地产开发投资当月同比微降0.14%，销售面积同比下降0.16%，新开工面积同比下降0.31%，竣工面积同比微增0.02%。
• 政策影响：宏观政策利好频发，房地产政策有望在上半年逐步调整，力度由弱渐强。
• 需求传导：政策效果需时间传导，一季度PVC建材需求延续淡季，投机和套利需求或有所释放。

下游复工情况

• 春节前后：多数下游企业停工放假，华北在12月底基本停工，华东华南在1月20日前基本放假。
• 2月复工预期：预计2月中旬前后下游企业逐步复工，整体内需疲弱，但复工节奏可能受冬奥会等因素影响。

出口情况

• 出口订单：2月新增出口订单明显减弱，待交付量和远期签单量大幅减少。
• 国际市场：外盘市场价格下调，国内PVC出口优势减弱。

库存分析

• 库存水平：1月库存处于历史五年均值水平，超额库存压力不大。
• 华东华南库存：截至1月21日，华东样本库存15.35万吨，华南样本库存2.65万吨，总库存18万吨，环比增加8.83%。
• 2月库存预期：继续处于季节性累库阶段，关注是否出现库存超预期累积，可能对现货价格形成压力。

基差与套利策略

• 基差波动：1月基差维持宽幅震荡，常州市场主力基差在-170至100元/吨之间。
• 5-9价差：1-5价差维持在150-120元/吨区间，波动不大。
• 套利建议：5-9正套思路可考虑，关注基差变化及库存走势。

2月行情展望

• 宏观预期：整体宏观预期向好，但需关注复工节奏及冬奥会对需求的影响。
• 价格走势：预计2月PVC价格将维持宽幅震荡趋势，关注需求恢复情况。
• 库存压力：库存处于历史均值，若出现超预期累库，现货或承压。
• 成本支撑：煤炭和电石价格波动不大，成本端支撑相对稳定。

风险提示

• 市场不确定性：冬奥会及两会可能影响下游复工节奏，需关注政策变化及市场消息扰动。
• 投资建议：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。

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