20171119-太平洋-非银周报_资管新规征求意见_金融去杠杆再出重拳_15页_1mb

非银金融行业周报总结（2017年11月13日-11月17日）

核心内容概览

本周非银金融行业整体表现分化，保险板块继续上涨，券商和多元金融板块则有所下跌。市场整体下跌，但非银行业表现优于大盘，尤其保险板块涨幅显著。行业监管政策持续收紧，资管新规征求意见，旨在规范资产管理业务、消除监管套利、降低影子银行风险等。

主要观点

行业政策动态

• 资管新规征求意见：一行三会等联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，提出29条意见，规范各类资管产品，统一监管标准，限制刚性兑付、资金池、多层嵌套等行为，推动资管业务回归本源。
• 金融开放：外资持股券商比例放宽至51%，优化资本市场生态，券商迎来政策性利好。
• 健康险管理办法征求意见：鼓励健康保险与健康管理结合，提升保险服务能力，费率可浮动，有助于保险公司更好地匹配风险。

行业表现

• 保险板块：本周上涨7.16%，10月保费收入保持正增长，1-10月累计寿险保费收入同比增长22.3%，产险保费收入同比增长17.3%。
• 券商板块：本周下跌2.85%，整体表现疲软，但部分公司如中信证券、光大证券因估值较低被重点推荐。
• 多元金融板块：本周下跌0.79%，但信托行业经营形势向好，融资环境偏紧为其发展提供了良好条件。

投资建议

• 重点推荐公司：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿、中信证券、光大证券、中航资本、哈投股份、爱建集团、经纬纺机。
• 评级信息：保险II、多元金融、银行被列为“看好”，券商及多元金融板块则因市场波动被列为“买入”或“增持”。

关键信息

保费收入数据

• 中国人寿：1-10月原保费收入4696亿元，同比增长18.98%。
• 中国平安：1-10月原保费收入5121亿元，同比增长30.44%。
• 中国太保：1-10月原保费收入2481亿元，同比增长21.20%。
• 新华保险：1-10月原保费收入981.9亿元，同比下降3.89%。
• 国华人寿（天茂集团）：1-10月原保费收入424亿元，同比增长87.29%。
• 西水股份：1-10月原保费收入116.4亿元，同比增长4.27%。

行业数据

• 股市交易额：本周日均交易额5717亿元，较2016年11月下降14.1%，但较10月上升13.7%。
• 两融余额：目前为10402亿元，占A股流通市值2.28%，较年初下降10个BP。
• 保险资金运用：截至9月末，保险资金运用余额14.65万亿元，同比增长9.38%。资产配置多元化，股票和基金占比下降，保户质押贷款及债权计划占比上升。
• 信托资产余额：截至2017年2季度末，信托资产余额23.14万亿元，同比增长33.9%，主动管理业务占比提升，综合信托报酬率有望进一步提高。

政策动态

• 证监会修订《证券交易所管理办法》：自2018年1月1日起实施，旨在完善交易所治理结构，强化一线监管职责。
• 保监会推动健康险发展：允许长期健康险产品进行费率调整，提升保险产品与风险匹配度。
• 李克强强调金融合作：提出建设东亚经济共同体，推动清迈倡议多边化协议的实施，增强地区金融安全网。
• 证监会引导长期资金入市：大力发展长期机构投资者，推动资本市场双向开放。

风险提示

• 政策风险：资管新规实施可能对行业结构和业务模式产生影响。
• 业绩波动风险：非银金融行业业绩受二级市场影响较大，波动性较高。
• 市场风险：整体市场表现不佳，可能影响非银金融板块的估值和收益。

公司动态

• 中国人寿：发布1-10月保费收入数据，原保费收入4696亿元，同比增长18.98%。
• 中国平安：保费收入5121亿元，同比增长30.44%，其中平安财、平安寿等业务表现突出。
• 爱建集团：控股子公司涉及诉讼，涉及金额8.6亿元，公司持有1.69亿元抵债信托资产。
• 五矿资本：拟增资购买工银安盛人寿10%股权，交易金额15.8亿元。

行业数据追踪

• 股市、债市表现：万得全A指数今年以来上涨7.62%，本周下跌2.42%；中证全债指数今年以来下跌0.31%，本周下跌0.25%。
• 10年国债收益率：本周上升至3.92%，为2014年10月以来新高。
• IPO与增发情况：今年以来IPO总金额2049亿元，增发金额10758亿元，较去年全年增长。

附：重点推荐公司盈利预测

分析师介绍

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”非银行业排名。
• 孙立金：非银金融行业分析师，具有复合学科背景，对证券、保险、信托等领域有深入研究。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计行业整体回报介于市场-5%与5%之间。
  • 看淡：预计行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

联系方式

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重要声明

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