20171119-兴业研究-资管新规信用排查产品视角解读_资管新规后时代_信用排查不可缺_7页_482kb

资管新规后时代，信用排查不可缺

核心内容概述

资管新规的发布标志着中国资产管理行业进入规范发展的新阶段，对投资限制、信息披露、资金池管理、资产组合管理以及打破刚兑兑付等关键领域提出了更严格的要求。这些变化不仅影响金融机构的业务模式，也对信用风险评估和排查提出了更高标准。信用排查作为支持资管产品风险控制的重要工具，其作用愈发凸显。

主要观点

1. 投资限制与鼓励方向明确

• 非标准化债权类资产：新规明确了标准化与非标准化债权类资产的界定，要求金融机构对非标资产进行限额管理、风险准备金管理及流动性管理。
• 禁止投资行业：禁止投资法律法规和国家政策明确禁止的行业和领域，以防范系统性风险。
• 鼓励投资方向：鼓励金融机构支持国家重点领域、重大工程、科技创新、战略性新兴产业等，推动资金流向实体经济。

2. 信息披露要求更加透明

• 全面披露义务：资管产品需主动、真实、准确、完整、及时披露产品信息，包括投资风险、交易结构、市场价格波动等。
• 固定收益类产品重点披露：需在显要位置披露投资债券的市场风险及非标资产的融资客户、项目名称、期限、收益分配等信息。
• 机构能力不足：部分机构缺乏专业分析能力，需借助外部信用评级意见以满足信息披露要求。

3. 资金池与期限错配被严格规范

• 禁止资金池业务：资管产品不得开展具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。
• 强化期限管理：封闭式产品最短期限不低于90天，非标资产终止日不得晚于产品到期日。
• 集中度控制：资管产品需控制投资集中度，避免单一资产或主体占比过高，提升风险管理水平。

4. 打破刚性兑付，推动净值化管理

• 刚兑认定标准：金融机构若存在保本保收益行为，将被认定为刚兑，面临监管处罚。
• 净值化管理要求：资管产品需实行净值化管理，反映真实资产收益与风险。
• 对理财规模的影响：打破刚兑将抑制理财规模扩张，推动表外资金回归表内，提升银行主动管理能力。

关键信息

• 信用排查的重要性提升：在资管新规下，信用排查成为金融机构识别和管理信用风险的重要手段。
• 信用债配置需求上升：银行需更加依赖独立、客观的买方信用评级意见，以及对大规模信用债持仓的持续跟踪排查。
• 产品应用场景多样化：
  • 针对非标业务受限，排查地产、城投主体信用风险；
  • 支持政策鼓励领域，提供深度行业及主体分析报告；
  • 为ABS投资提供专业分析，作为非标资产的替代方案；
  • 帮助银行应对净值化转型，提升信用债投资决策质量。

信用排查产品应用场景

附：信用排查产品逻辑

信用排查产品通过深入分析行业趋势、主体财务状况、经营能力、政策环境等多维度信息，为金融机构提供独立、客观的信用风险评估结果，助力其在资管新规背景下实现合规、稳健的投资管理。

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 报告信息来源于合法渠道，但不保证其准确性与完整性；
• 报告阅读者需自行评估风险并作出决策；
• 兴业研究公司及分析师不承担因报告内容引发的任何法律责任。

资料来源：兴业经济研究咨询股份有限公司（CIB Research）