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中原期货研究所晨会纪要2023第136期总结

宏观要闻

1. 企业国有资产管理指标调整：增加反映核心竞争力、创新贡献、产业链安全等高质量发展指标；金融企业管理指标增加国有资本布局优化、支持民营经济、金融安全等指标。
2. 美国经济数据：二季度GDP年化环比初值24%（超预期），核心PCE同比升38%；初请失业金人数降至221万人（5个月新低）。
3. 中国工业企业利润：1-6月累计利润同比下降16.7%，降幅逐月收窄；6月同比下降83%。
4. 房地产政策：住建部部长强调落实支持性政策，包括降低首付比例、税费减免等。
5. 现代煤化工管控：控制新增产能，优先保障煤炭保供任务。
6. 俄罗斯石油出口：9月将增加出口量，政府考虑提高出口税。
7. 碳酸锂价格：国产电池级碳酸锂价格创2个月新低，连跌12日。

主要品种晨会观点

1. 农产品
   • 花生：现货稳中偏强，库存见底，盘面震荡。
   • 油脂：库存偏高，进口消息影响不确定，短期震荡。
   • 生猪：集团出栏打压价格，散户松动，需求支撑偏弱。
   • 鸡蛋：现货回落，消费端备货放缓，风险关注。
   • 棉花：郑棉小幅上涨，下游交投平淡，偏多震荡。
2. 能源化工
   • 甲醇：供给回升预期，需求淡季，盘面调整；策略：谨慎操作。
   • PVC：检修预期，库存去化，成本端支撑，震荡偏弱。
   • 尿素：现货上涨，基差修复；期货偏强震荡，需防范风险。
   • PTA：成本支撑，供需平衡，预计震荡。
3. 工业金属
   • 铝：云南复产在即，供需矛盾未解，压力位关注。
   • 氧化铝：现货偏紧，成本坚挺，期货偏多。
   • 镍：内外市共振，供需恢复待观察。
   • 铜：库存去化，需求一般，震荡偏强。
   • 黄金：美数据超预期，美元反弹，黄金承压。
4. 期权金融
   • 股指：市场缩量回调，信心修复需政策落地；权重股或为配置重点。
   • 期权：隐含波动率下降，期现套利机会增加。

策略建议

1. 单边策略：逢高做空（甲醇、碳酸锂等）；逢低做多（PVC、PTA等）。
2. 套利策略：豆粕9-1反套；双硅反套。
3. 行业配置：关注政策落地节奏，权重股或为短期重点。

风险提示

1. 宏观政策超预期。
2. 煤价上涨超预期。
3. 需求不及预期。
4. 海外经济数据波动。
5. 供需格局突变。

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