20230728-宝城期货-甲醇月报_曙光就在眼前_甲醇否极泰来_25页_2mb

甲醇市场分析总结

在经历了上半年的低迷后，甲醇市场在7月迎来了回暖。

宏观面分析：

2023年7月，美国债务上限问题延后以及通胀数据再度回落，显示加息周期正处于尾声，缓解了市场的偏空情绪。全球金融风险偏好有所回暖，提振了大宗商品价格，包括甲醇在内。

国内经济方面，面对复杂的国际环境，我国采取措施促进经济平稳增长，如刺激政策的酝酿出台，这可能会形成订单增加，进而在明年Q2左右推动经济完成5%的增长目标。

供应端分析：

从供给端看，2023年上半年由于甲醇价格偏低，很多企业实际处于亏损运行状态，预计下半年仍会有部分企业主动或被动停车，减缓了甲醇产量的回升速度。同时，新增产能释放也受到制约。

在需求端，虽然受到房地产、纺织等传统产业增速放缓的影响，但国家刺激政策的出台有望带动需求回升。即便如此，目前的修复力度仍较为有限，消费增量估计在7月当周也是有限的。

成本结构与进口压力：

目前甲醇生产主力企业的原料煤成本，像西北地区、内蒙古地区通过内部采购相比山东等地更具竞争力。但即便如此，大多数煤制甲醇企业在成本压力下仍存在亏损，利润空间依然压缩。

2023年上半年煤炭进口量同比大幅提升，总需求持续旺盛。尽管进口增量较为集中，但受全球经济复苏持续乏力、叠加地缘政治等不确定因素影响，预计2023年下半年进口增速仍然显著。

下游需求与市场展望：

三季度是国内外需求传统上的淡季，国内甲醛、二甲醚、MTBE以及醋酸等下游产品开工仍有限度。而烯烃装置虽然有启动时间限制，但在政策趋暖下，其需求有望四季度改善，但仍存在困局。

综合来看，下半年甲醇价格预计将维持在一个震荡区间内运行。预计三季度国内供需结构或将保持收紧状态，但到四季度可能会逐步缓和。预估2023年8月甲醇期货主力合约在2150-2450元/吨区间内上下波动。