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2014年8月11日晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会围绕宏观经济、行业动态及重点公司进行了分析，涵盖7月贸易数据、通胀数据、房地产政策放松、汽车行业、医药行业及多个上市公司表现等内容。整体来看，市场对宏观经济和行业走势保持乐观，认为出口增长、政策宽松以及行业景气度提升将对相关板块产生积极影响。

主要观点与关键信息

宏观经济

1. 7月通胀数据：

   • CPI同比上涨2.3%，与6月持平，符合预期，短期上涨压力有限。
   • PPI同比下跌0.9%，环比下跌0.1%，符合预期，但四季度工业品价格有望改善。

2. 贸易数据：

   • 7月出口增速大幅反弹至14.5%，进口增速下滑至-1.5%，贸易顺差达473亿美元，创历史新高。
   • 出口增长主要得益于对新兴经济体出口的反弹，以及全球经济复苏带动。

3. 政策动态：

   • 李克强总理调研显示，中国政府政策重心包括三农、小微企业、房地产税改革、反腐和城镇化。
   • 房地产税或将在2017年实施，地方试点经验将为立法提供支持。
   • 央行将退出日常外汇市场干预，强调汇率市场化，同时推进宏观调控目标向均衡失业率过渡。
   • 证监会推动沪港通、ETF期权和风险控制指标修订，强调资本市场统一诚信数据库的建立。

行业分析

汽车行业

• 汽车板块涨幅显著，远超沪深300指数。
• 反垄断调查深入，豪华车配套企业及经销商受益。
• 新能源汽车和国企改革成为重点推荐方向，重点推荐均胜电子、信质电机、隆鑫通用、亚太股份、长城汽车、上汽集团、宇通客车、比亚迪等。

医药行业

• 埃博拉病毒疫情被定为国际公共卫生紧急事件，但传染性较低，易于控制。
• A股市场相关标的包括诊断（达安基因、科华生物）、预防（天坛生物、华兰生物、智飞生物）和治疗（联环药业、鲁抗医药）企业。
• 证监会鼓励相关产品开发，为行业带来新的增长点。

房地产行业

• 住宅成交低位震荡，各地陆续出台放松政策，尤其是福建和郑州。
• 福建出台首个省级救市文件，放宽首套房认定、降低首付比例、减免契税等。
• 郑州取消房产限购，释放市场活力。
• 深圳准备对楼市调控做小幅调整，但暂不放松限购，仅优化政策。

公司评论

华邦颖泰（002004）

• 2014年中报显示业绩符合预期，农化和医药业务增速接近30%。
• 收购Albaugh公司20%股权，打通农化全产业链，拓展国际市场。
• 未来盈利增长有较大空间，预计14-16年EPS分别为0.80、1.06、1.38元，目标价30元，给予“买入-A”评级。

超声电子（000823）

• 半年报显示营收增长9.98%，净利润增长79.09%，EPS为0.16元。
• PCB和覆铜板景气度提升，毛利率和净利率均有所改善。
• 模具业务增长迅速，出口占比提升，公司有望受益于汽车电子和新能源车发展。
• 预计下半年模具产能释放，业绩有望进一步增长，目标价60.45元，维持“买入-A”评级。

天士力（600535）

• 中报收入增长13%，净利润增长24%，扣非净利润增长41.4%。
• 工业增速加快，现金流明显改善，预计下半年经营形势向好。
• 公司作为中成药龙头，具备较强成长性，给予“买入-A”评级。

今世缘（603369）

• 中报收入下滑幅度缩小，但产品结构继续下移，省外扩张受阻。
• 毛利率下降1个百分点至68.37%，主要因中高端产品收入下降。
• 建议关注公司聚焦大众喜宴细分市场走向全国化的战略。

三元股份（600429）

• 拟非公开发行40亿元引入复星系投资，加码婴幼儿配方奶粉业务。
• 公司市值仅70亿，存在翻倍潜力，建议关注国企改革对首农集团的影响。
• 给予“增持-A”评级，目标价9.5元。

豪迈科技（002595）

• 上半年净利润增长43%，收入增长49.7%，主要受益于模具业务。
• 海外出口占比提升，出口毛利率增长2.8个百分点。
• 2014年产能增长30%-40%，预计三季度净利润增长30%-60%。
• 维持“买入-A”评级，目标价60.45元。

瀚蓝环境（600323）

• 上半年收入增长16.8%，净利润增长24.3%，EPS为0.24元。
• 固废处理、燃气发展和水处理业务均有所增长，平台价值凸显。
• 推荐收购创冠股权，拓展固废处理业务，目标价12元，给予“买入-A”评级。

珠江钢琴（002678）

• 上半年收入增长2.85%，净利润下降14.55%，主要受钢琴市场低迷影响。
• 数码钢琴业务增长迅猛，预计未来销售规模快速增长。
• 教育培训业务拓展加速，推动公司多元化发展。
• 维持“买入-A”评级，目标价12元。

行业表现

• 行业涨幅前五：

  1. 钢铁（中信）：5.5%
  2. 有色金属（中信）：5.4%
  3. 计算机（中信）：4.8%
  4. 传媒（中信）：4.3%
  5. 餐饮旅游（中信）：4.2%

• 行业跌幅前五：

  1. 银行（中信）：-1.8%
  2. 家电（中信）：-0.3%
  3. 煤炭（中信）：-0.1%
  4. 非银行金融（中信）：0.0%
  5. 房地产（中信）：0.1%

风险提示

• 宏观经济：经济下滑超预期、PPI回升缓慢、房地产税实施影响。
• 行业：反垄断引发价格战、出口增长不及预期、行业竞争加剧。
• 公司层面：并购进展不及预期、原材料价格波动、汇率波动风险、政策执行不确定性。

总结

整体来看，2014年8月11日晨会分析显示，宏观经济保持稳定，出口增长、通胀数据平稳，房地产政策逐步放松，行业整体呈现回暖迹象。重点公司如华邦颖泰、超声电子、天士力、豪迈科技等均表现出良好的业绩增长和业务拓展前景，投资建议偏向“买入-A”或“增持-A”。同时，政策层面的变动如房地产税、央行外汇干预、沪港通测试等也值得关注，为市场带来新的投资机会。