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中原期货研究所晨会纪要（2023第146期）

一、宏观要闻

• 通胀：美国7月CPI同比3.2%（低于预期），核心CPI同比4.7%（新低），美联储9月维持利率不变概率超90%。
• 中俄关系：拜登签署对华投资限制令，中方敦促美方取消限制。
• 能源：欧佩克预计2023原油需求增速244万桶/日，因沙特减产或存200万桶缺口。美国天然气库存增加。
• 国际黄金：6月央行净购金55吨，中国增持21吨，连续第八月增持。
• 中国数据：铁路投资增长、高铁网规模达35.3万公里；7月汽车产销环比下降逾6%，新能源汽车增速放缓。

二、主要品种晨会观点

1. 农产品

• 花生：现货稳定，需求弱。主力合约PK311收盘10360元，建议逢高做空远月。
• 油脂：豆油、棕榈油成交大幅减少，马棕产量超预期，短期无上行动能。
• 白糖：国际供应缓解预期，中国进口配额外仍亏损。短期偏强震荡，中秋备货提振可能。
• 生猪：价格小幅下跌，养殖端挺价，需求待观察。建议日内短空。
• 鸡蛋：现货价格续涨，供给逐步恢复，策略以观望为主。

2. 能源化工

• 甲醇：供应端复产加快，成本支撑转弱，建议逢高做空。
• PVC：供需双弱+库存高企，宏观利好阶段性释放，短期震荡。
• 尿素：进口开标提振国内，但国际市场利空压制。短期震荡下行。
• 黑色系：螺纹/热卷产量表观双降，库存累库，政策预期仍存支撑。

3. 工业金属

• 铝&氧化铝：云南复产增加供给，铜价底部支撑尚存。
• 镍：美元走强打压价格，国内基差高位，建议观望。
• 铜：库存降至低位，短期震荡整理。
• 碳酸锂：供需格局偏弱，主力合约价差创历史新高，建议月间反套。

4. 期权金融

• 股指：A股震荡探底回升，成交缩量；北向资金连续净流出。
• 期权策略：四大指数走势分化，配置建议聚焦牛市价差、反向套利空间。
• 行业表现：燃气、航空、煤炭板块领涨，新能源车板块数据表现偏弱。

三、综合研判与策略建议

• 宏观：通胀预期缓和、政策预期升温，但美联储暂停加息概率增加，需关注政策渐进性。
• 商品：供给增量开始阶段性影响价格区间，需求边际回暖不确定，原油仍面临供需收紧困境。
• 策略：单边方向不明，建议多轻仓应对；参与月间价差机会，做好套利准备；中长期维持逢高布局空头思路。

注：以上观点基于公开资料整理，仅作市场参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。