20241024-国投证券-神火股份-000933.SZ-三季报业绩环增_拟中期分红回馈股东_5页_863kb

神火股份（000933.SZ）三季报总结

业绩概况：
神火股份2024年前三季度总营收283.14亿元，同比下滑11%；归母净利润35.38亿元，同比下降13.75%。其中三季度单季营业收入100.93亿元，同比大增60.2%，环比增长9.6%；归母净利润12.54亿元，同比下滑80%，环比则增长509%。扣非净利润环比增长98.8%，显示产品结构优化可能带来盈利改善。

行业与产品价格：
铝价显著下跌，2024年第三季度沪铝均价19657元/吨，环比下降约48%，但同比仍上涨54%。与此同时，氧化铝价格上涨约38%，预焙阳极价格下降明显，无烟煤价格则环比和同比均有小幅上涨。

分红方案：
公司董事会提议中期分红，每10股派3元（含税），总额约67.5亿元。此次分红占前三季度归母净利润的1907%，远超收益覆盖。

子公司动态：
神火新材分拆上市进程顺利。公司调整铝加工版图，推进分拆，优化资产结构。
神火新材6万吨电池箔项目已全面投产，核心设备采用国际一流标准，产品聚焦于高精度电子铝箔，目标用于新能源电池，具有较高市场价值。

投资建议：
国投证券维持“买入-A”评级，设6个月目标价225元（对应2024年PE约102倍）。预期2024-2026年营收稳步提升，净利润逐步增加，EPS将持续上行。风险包括产品价格波动、限电超预期等。

财务指标预测：
预计未来两年营业收入趋于稳定，但受成本改善影响，净利率可能提升。股息率维持在较高水平，偿债能力稳健。

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