20230823-国开证券-对今年人民币汇率走势的简要回顾与展望_4页_393kb

人民币汇率2024年上半年回顾与下半年展望

一、上半年人民币汇率走势回顾

• 两个阶段： 人民币汇率上半年走弱分两个阶段：

  • 2月至5月：受美国银行业危机、债务上限危机等避险情绪推动，美元指数上涨致人民币两轮贬值。
  • 6月至今：美元指数虽回落，但人民币延续弱势，反映国内经济"弱预期"主导。

• 基本面状况： "弱预期"主要来自：PMI持续低于50、PPI负增长、企业与政府融资未改善、房地产预期低迷、地方政府债务压力等。

• 最新情况： 8月以来，美国经济数据疲软美元下行，但国内经济压力及降息引发美债利差倒挂加深，人民币再度走软，接近历史高位。

二、下半年趋势展望

有利因素（利多）

• 利差收敛： 随美联储加息接近尾声与国内降息，中美利差或收窄，利于资本回流。
• 稳汇率政策： 政策会议明确管控单边行为，中间价显示逆周期调控开始启用。
• 季节性因素： 三季度企业结汇支撑汇率，边际改善。

政策支持

• 国常会及相关部门推动政策出台，支撑中国经济回升正向因素显现。

三、风险提示

• 国际风险： 美国高利率引商业地产风险、英国高通胀加剧欧洲避险；
• 国内风险： 经济未能企稳从而动摇汇率基本盘。