20231116-万联证券-商贸零售行业跟踪报告_10月限额以上单位金银珠宝零售同比+10.4_涨幅进一步扩大_7页_898kb

行业核心观点：短期黄金珠宝消费场景恢复，受国潮崛起和工艺提升影响，景气度上升，量价齐升推动行业发展。中长期看好多场景渗透（如“悦己”消费和投资），维持“强于大市”评级，推荐龙头企业强大市。

行情回顾：10月申万商贸零售指数大幅下跌511%，跑输沪深300 194个百分点；1-10月指数跌幅扩大，行业排名垫底。黄金珠宝板块重点个股多数下跌，但部分公司如老凤祥表现较好。

社零数据：10月社会消费品零售总额同比+760%，金银珠宝零售额同比+104%，消费增长强劲，反映需求反弹。

电商数据：10月黄金珠宝线上表现积极，陶系平台成交额同比+20%，京东+10%，景气度提升。重点品牌中，内资如菜百（+155%）和潮宏基（+39%）增速领先，外资卡地亚下滑风险。

投资建议：短期消费复苏和金价上涨支撑行业；中长期基于多场景高增长潜力，推荐抢占渠道和品牌升级的领先企业。

风险因素：数据统计误差、经济下行和市场竞争加剧可能影响行业表现。