20231116-万联证券-美容护理行业跟踪报告_10月化妆品整体表现平淡_限额以上单位化妆品零售额同比+1.10__9页_1mb

化妆品行业10月表现总结

核心内容

2023年10月，化妆品行业整体表现平淡，限额以上单位化妆品零售额同比上涨1.10%，但较8月增幅回落0.50个百分点。线上平台表现分化，抖音平台保持高增长，而淘宝、京东和拼多多平台均出现不同程度的下滑。行业整体面临需求端恢复缓慢的问题，但中长期来看，美妆需求从“可选”向“必选”转变，消费群体扩大与消费升级仍将是推动行业增长的重要因素。

主要观点

• 行业整体表现：10月化妆品行业表现平淡，未出现明显增长。
• 线上平台分化：抖音平台表现突出，增速达83%；淘宝、京东和拼多多则出现不同程度的下滑。
• 重点品牌表现：部分品牌如珀莱雅、上海家化、华熙生物、丸美股份和毛戈平旗下品牌表现较好，而其他品牌如薇诺娜、韩束、红色小象等表现欠佳。
• 双11预售效果有限：10月下旬启动双11预售，但整体效果不明显，需求端恢复仍需时间。
• 投资评级：维持化妆品行业“强于大市”投资评级，建议关注优质美妆标的。

关键信息

1. 行情回顾

• 2023年10月：沪深300指数下跌3.17%，申万美容护理指数下跌8.16%，跑输大盘4.99个百分点，行业指数排名30。
• 2023年1-10月：沪深300下跌7.73%，申万美容护理指数下跌26.95%，跑输大盘19.22个百分点，行业涨幅排名第30。
• 重点个股表现：10月板块重点个股大部分下跌，福瑞达涨幅最大（22.70%）；1-10月科思股份涨幅最大（22.99%）。

2. 社零数据

• 社会消费品零售总额：2023年10月同比增长7.60%，增速较9月有所扩大。
• 化妆品零售额：限额以上单位化妆品零售额同比增长1.10%，较9月增幅回落0.50个百分点。
• 需求端恢复缓慢：尽管双11预售开始，但整体效果不明显，需求端仍需时间恢复。

3. 电商数据跟踪

（1）行业数据

• 趋势变化：相比9月，淘宝跌幅收窄，拼多多和京东跌幅扩大，抖音涨幅扩大。
• 分品类表现：
  • 淘系：护肤同比-21%，彩妆同比-13%
  • 京东：护肤同比-27%，彩妆同比-28%
  • 抖音：护肤同比+67%，彩妆同比+153%
  • 拼多多：护肤同比-43%，彩妆同比-26%

（2）重点品牌数据

4. 投资建议

• 短期：10月行业表现平淡，需求端恢复仍需时间。
• 中长期：美妆需求从“可选”向“必选”转变，消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业增长的重要驱动力。
• 投资评级：维持行业“强于大市”评级，建议关注优质美妆标的。

5. 风险提示

• 数据统计风险：萝卜投资数据可能存在统计不全或错误。
• 宏观经济风险：宏观经济下行可能对行业产生不利影响。
• 市场竞争风险：市场竞争加剧可能影响企业盈利空间。

行业投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数：作为行业相对表现的基准。

证券分析师承诺

• 执业资格：李滢，证券投资咨询执业资格，登记为证券分析师。
• 承诺：本报告清晰准确地反映了研究观点，不因报告内容获得任何形式的补偿。

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• 本报告仅供万联证券客户使用，不构成投资建议。
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