20220324-西部证券-机构资金研究系列专题（一）_银行理财市场发展趋势及对A股的影响_13页_484kb

银行理财市场发展趋势及对A股的影响总结

核心内容

银行理财市场正经历从传统银行理财向资产管理公司（理财子公司）的转型。这一转型不仅提升了市场规范性，还增强了银行理财产品的多样性与灵活性，为A股市场带来潜在的增量资金。

主要观点

• 理财子公司设立推动转型：2018年12月，25家银行理财公司和4家中外合资理财公司获批筹建，其中24家已开业，成为理财市场的主要力量。
• 产品结构以固收类为主：截至2021年底，银行理财存续规模达29万亿元，其中固收类产品占比高达92.3%，混合类和权益类产品占比分别为7.4%和0.28%。
• 理财资金配置趋于多元化：理财资金主要投向债券类资产（68.4%），非标类资产比例下降（8.4%），权益类资产和公募基金投资比例分别为3.3%和4.0%。
• 理财子公司具备直接入市能力：理财子公司可直接投资股票，且投资比例上限为15%，相比银行内设部门的间接投资方式更具灵活性。
• 对A股资金面影响有限：2021年末银行理财资金投向A股市场的资产余额约为2.1万亿元，占A股资金体量的2-2.5%。
• 未来增量资金潜力巨大：随着理财子公司加速落地，其在混合类和权益类资产配置上的比例高于传统银行机构，未来有望为A股市场带来可观增量资金。

关键信息

一、中国银行理财市场发展现状

• 理财子公司设立背景：资管新规要求银行设立独立子公司开展资管业务，以实现风险隔离和业务转型。
• 理财子公司业务范围：理财子公司可发行公募和私募理财产品，提供理财顾问服务，但不能吸收存款或发放贷款。
• 理财子公司发展迅速：截至2021年底，理财公司存续产品数量为10483只，存续余额17.19万亿元，占比达59.28%。
• 产品发行与存续规模：2021年，全国累计新发理财产品4.76万只，募集资金122.19万亿元，存续规模增长至29万亿元。
• 理财子公司产品数量：平均单家理财子公司存续产品数量为343只，远高于银行机构的平均56只。

二、银行理财资金对A股的影响

• 理财资金入市方式：银行理财资金主要通过公募基金间接投资A股市场，但理财子公司可通过直接投资股票进入市场。
• 投资比例限制：理财子公司对单一上市公司股票投资不得超过其可流通股的15%，而银行内设部门无此限制。
• 非标资产投资限制：理财子公司对非标资产的投资比例上限为35%，远高于银行内设部门的4%。
• 增量资金潜力：理财子公司在混合类和权益类产品配置比例高于传统银行机构，未来有望撬动更多资金进入A股市场。

三、风险提示

• 监管政策变动风险：政策调整可能影响理财子公司的业务发展。
• 股市波动风险：A股市场波动可能对理财资金配置产生影响。
• 理财子公司展业进展不及预期：理财子公司开业和展业速度若不及预期，可能影响增量资金入市。

结论

银行理财市场正逐步向资管公司转型，理财子公司成为市场发展的新引擎。尽管目前银行理财资金对A股市场影响有限，但随着理财子公司对权益类资产配置比例的提升和业务拓展的加快，未来有望为A股市场带来可观的增量资金。