20230402-国信期货-有色（镍）周报_基本面支撑不足_镍价冲高回落_25页_7mb

镍价冲高回落——国信期货有色（镍）周报总结

核心内容概述

本周镍价整体呈现冲高回落走势，沪镍在周四大幅下跌，LME期镍亦出现持续下跌趋势。尽管周五夜盘有所回升，但整体来看，基本面支撑不足是导致镍价波动的主要原因。库存维持在历史低位，供需关系偏弱，使得镍价难以持续上涨。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 价格走势：

  • 沪镍本周五收盘价为174,170元/吨，较上周五下跌7,240元/吨；
  • LME3个月镍价本周五为23,625美元/吨，较上周五下跌55美元/吨；
  • 周四沪镍大跌2.53%，周五继续下跌1.86%。

• 市场消息：

  • 周一伦镍亚盘时段恢复交易，市场参与度有限；
  • 周四LME宣布为亚洲I类镍提供“快速上市通道”，可能影响镍市场结构。

• 库存情况：

  • SHFE镍库存本周五为0.12万吨，与上周五持平；
  • LME镍库存本周五为4.44万吨，较上周五微降0.01万吨，仍处于历史低位。

2. 基本面分析

上游：镍矿与精炼镍

• 镍矿库存：

  • 镍矿港口库存本周有所下滑，2月菲律宾出口中国低品位镍矿量略有增加。

• 精炼镍价格：

  • 精炼镍价格本周上涨50元/吨，长江有色市场镍板报价上涨200元/吨。

• 进口情况：

  • 电解镍、镍豆、俄镍进口均出现亏损；
  • 精炼镍进口量环比下降27%，同比下降52%。

中游：硫酸镍

• 价格走势：

  • 硫酸镍电池级价格小幅下跌，前驱体价格下跌500元/吨。

• 成本与毛利：

  • 硫酸镍成本下降，毛利上涨，或刺激生产积极性；
  • 工厂总库存小幅增加，但整体仍处于低位。

• 产量与开工率：

  • 硫酸镍产量环比增加1852金属吨，开工率小幅下滑3.77%。

镍铁

• 产量与进口：

  • 镍生铁产量环比微降0.04%，同比增加7.82%；
  • 镍铁进口量环比增加10.28%，同比大幅增长68.75%。

• 价差分析：

  • 精炼镍与高镍生铁价差扩大，显示市场对镍铁的需求仍偏弱。

下游：不锈钢

• 价格与库存：

  • 304不锈钢市场价下跌200元/吨；
  • 佛山与无锡库存小幅去库，显示需求有所改善。

• 产量：

  • 不锈钢300系产量环比增长9.46%，同比增加3%。

新能源领域

• 三元前驱体：

  • 三系价格平稳，未出现明显波动。

• 三元材料：

  • 523与811市场价格均下跌，分别下降9,000元/吨和3,000元/吨。

• 新能源车：

  • 2月新能源车销量与产量均显著上升，环比增长28%与30%，同比分别增长57%与50%。

3. 后市展望

• 消息面：

  • 关注LME针对镍相关计划的落地情况，尤其是对亚洲I类镍的“快速上市通道”。

• 供给端：

  • 菲律宾雨季导致镍矿价格高位持稳；
  • 精炼镍现货价格预计下周变化不大，市场成交低迷；
  • 镍铁价格或持续下跌，若新能源利好政策落地，硫酸镍价格或有所回升。

• 需求端：

  • 不锈钢与合金可能因国内需求季节性复苏而短期提振；
  • 新能源车消费复苏将是关键关注点。

• 价格预测：

  • 镍价预计短期震荡，运行区间在17万元/吨至19万元/吨之间。

• 操作建议：

  • 建议采取短线操作策略。

• 风险提示：

  • 国内交割库存仍处低位，可能影响价格走势。

总结

本周镍价受基本面支撑不足影响，呈现冲高回落走势。库存维持低位，但供需过剩限制了价格的上涨空间。上游镍矿供应相对稳定，中游精炼镍价格微涨，但进口亏损仍存；硫酸镍成本下降、毛利上升，可能带动生产积极性，但价格仍承压；镍铁价格持续下跌。下游不锈钢价格小幅下跌，但库存去库显示需求改善，新能源车销量与产量显著上升，未来需求复苏值得期待。预计镍价短期震荡，操作建议以短线为主，需密切关注LME政策及新能源市场动向。