> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国海油2026年一季度财报总结 ## 核心内容 中国海油2026年第一季度财报显示，公司业绩表现强劲，油气净产量同比增长8.6%，归母净利润同比增长7.1%，环比增长94.6%，超出市场预期。主要受益于美伊冲突引发的全球原油价格上涨，以及公司油气销量的提升。 ## 主要观点 - **业绩表现超预期**：2026年第一季度，公司实现营业收入1160.8亿元（同比+8.6%，环比+35.4%），归母净利润391.4亿元（同比+7.1%，环比+94.6%）。 - **油气净产量创新高**：2026年第一季度油气净产量达205.1百万桶油当量，同比+8.6%，创历史新高。 - **油价上涨与销量提升**：受益于美伊冲突导致的霍尔木兹海峡航运停滞，全球原油价格大幅上涨，公司实现油价同比+4.5%，环比上涨。同时，公司油气销量上升，进一步推动业绩增长。 - **成本控制良好**：公司桶油主要成本为28.4美元/桶油当量（同比+1.4美元/桶油当量），作业费用为6.66美元/桶油当量（同比基本持平），成本竞争优势显著。 - **国内与海外产量双增长**：国内净产量140.0百万桶油当量（同比+7.0%），主要得益于垦利10-2等油气田；海外净产量65.1百万桶油当量（同比+12.3%），主要得益于圭亚那Yellowtail项目。 - **产品结构优化**：石油液体产量158.5百万桶油当量（同比+8.9%），天然气产量2725亿立方英尺（同比+7.7%），产品结构持续优化。 - **勘探与产能建设稳步推进**：公司一季度共获得4个新发现，成功评价12个含油气构造。同时，惠州25-8油田综合调整项目和蓬莱19-3油田二次调整项目等三个新项目已投产。 - **资本开支增加**：2026年第一季度资本开支约330.2亿元（同比+19.1%），其中勘探、开发、生产资本开支分别为50亿元、218亿元、60亿元，同比分别+13.0%、+24.0%、+12.8%，全年资本开支维持在1120-1220亿元区间。 ## 关键信息 - **油价与成本**：2026年第一季度布伦特原油均价为78.4美元/桶，公司实现油价75.9美元/桶，贴水2.5美元/桶。平均气价为7.69美元/千立方英尺，同比-1.2%。 - **新项目与勘探成果**：公司一季度投产3个新项目，包括惠州25-8油田综合调整项目和蓬莱19-3油田二次调整项目，同时获得4个新发现，成功评价12个含油气构造。 - **投资评级**：国信证券对股票投资评级分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”和“无评级”，对行业投资评级同样分为三类。 - **风险提示**：公司面临原油价格大幅波动、自然灾害频发以及地缘政治风险等多重挑战。 ## 结论 中国海油在2026年第一季度表现出色，油气净产量与销售收入均实现增长，受益于油价上涨和销量提升。公司持续加大勘探与产能建设投入，稳步推进国内和海外油气增产，成本控制良好，竞争优势稳固。未来，随着二季度油价进一步上涨，公司盈利能力有望进一步增强。然而，公司仍需关注油价波动、自然灾害及地缘政治等潜在风险。