20240829-华安证券-中国海油-600938.SH-油气产量续创新高_桶油成本持续下降_4页_318kb

中国海油2024上半年业绩显著增长，营业收入同比上升181%，归母净利润同比上升251%，扣非净利润同比上升270%，主要因产量创新高和油价上涨。2024上半年净产量3626百万桶油当量，同比增长93%，其中油气产量均创历史新高，石油液体产量同比增长88%，天然气产量增长108%。桶油成本降至2775美元／桶，继续下降，显示出成本控制成效显著。

公司2024年资本支出631.25亿元，同比增长117%，积极推进储量增长计划，2023年油气产量达678百万桶油当量，2024-2026年产量目标设定分别为700-720、780-800和810-830百万桶。

公司重视股东回报，2024年中期拟派息每股0.74港元，股息支付率达40.4%。维持高分红策略，预计未来全年的股息支付率不低于40%。

鉴于产量超预期，华安证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为460831、484562、514684亿元，同比增长106%、51%、62%。对应PE分别为94.2、87.9、81.7倍。投资风险主要包括新项目进度、油价波动及政策变化等因素。