20250430-开源证券-鹏鼎控股-002938.SZ-公司信息更新报告_2025Q1营收快速增长_AI终端_汽车_服务器空间广阔_4页_896kb

鹏鼎控股（002938SZ）2025年一季度报告显示，公司营收同比增长2094%，环比下降3061%，归母净利润同比减少183%，环比下降7034%。利润增速低于收入增长，主要受汇兑收益减少导致财务费用同比增加影响。尽管业绩略低于市场预期，但分析师认为下半年大客户新机型上市及AI功能完善将推动业绩反转，因此下调2025年盈利预测至4214亿元，上调2026年预测至5008亿元，并新增2027年预测为5803亿元，当前PE为157倍，维持"买入"评级。

公司精准布局端侧AI浪潮，消费电子终端创新加速提升PCB价值量。Canalyst预测2024年全球AI手机出货量占比达16%，预计2028年将升至54%。随着AIPC、AI眼镜、XR等终端产品迭代，叠加国内以旧换新补贴政策，消费电子市场有望持续扩容。公司作为全球PCB龙头，通过技术研发和大客户协同，将受益于AI终端升级需求。

在汽车领域，公司雷达运算板、域控制板及高频产品已实现量产，与多家国内外Tier1厂商合作，通过国际认证。服务器领域，2024年收入快速增长，正推进下一代产品设计。光模块领域，800G/16T升级窗口下，SLP产品成功切入并布局32T技术。淮安三园区高阶HDI及SLP项目已投产，高雄园区高端软板产能小批量产出，泰国园区预计2025年下半小批量产出，海内外产能释放将支撑新业务增长。

主要风险包括中美关税政策变动、苹果AI进展不及预期及新业务推进不及预期。财务数据显示，公司2025-2027年营收预测分别为4012.6亿、4781.5亿、5161.9亿，归母净利润预测为4214亿、5008亿、5803亿，PE分别降至157倍、132倍、114倍。资产负债率维持在281%-263%区间，流动比率182%-252%，速动比率141%-192%。估值指标显示，公司P/B为18倍、16倍、15倍，EV/EBITDA为93倍、80倍、62倍。公司研发投入持续增长，未来盈利能力有望提升。