20220215-粤开证券-_粤开宏观_基建将迎_开门红_项目储备_投向不增速测算_14页_1mb

报告摘要

粤开证券宏观研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2022年我国基建投资的形势、方向及增速预期。在经济下行压力持续的情况下，政府通过扩大基建投资来稳定经济增长。报告指出，当前基建形势已从“资金等项目”转变为“项目等资金”，表明地方政府对基建投资的重视程度显著提升。各地重大项目集中开工，资金到位情况良好，有望推动一季度基建投资增速超预期。

主要观点

政府发力基建态度明确
- 中央提出“适度超前开展基础设施投资”，地方政府换届后，基建投资意愿增强。
- 多数省份固定资产投资目标提高，平均增速为8.1%，其中河南、安徽、湖北等省份目标高达10%。
- 国家发改委加快项目审批，截至2月13日，已有14个省份申报项目达5.0亿个，总投资规模为8.4万亿。
传统基建仍是主要发力点
- 2022年传统基建投资空间接近5万亿，主要包括交通、水利、清洁能源发电和地下管网。
- 交通建设预计投资3.4万亿，水利投资6400亿元以上，清洁能源发电投资接近3万亿，地下管网投资3400亿元。
新基建成为重要增长点
- 新基建7大领域合计投资规模接近8.5万亿，年均投资约1.7万亿。
- 2022年新基建重点集中在数据中心、城际高铁和轨道交通、5G领域，三者合计年投资可达1.2万亿。
- 部分新基建项目未纳入统计口径，可能削弱其对基建增速的拉动作用。
一季度基建增速有望超预期
- 专项债发行进度加快，提前批额度1.46万亿有望在一季度基本发行完毕。
- 结合去年未使用资金，一季度资金相对充裕，预计基建投资增速将超过10%。
- 由于春节因素，一季度基建投资通常占全年比重较小，但今年开工进程加快，预计比重提升至16%。
全年基建增速预计维持在4%-6%区间
- 基建投资面临两重矛盾：银行信贷投放与地方隐性债务控制、专项债发行放量与财政可持续性。
- 预计全年增速前高后低，整体难以大幅反弹。