20250428-迈科期货-短期受传言扰动_重点在实际需求表现_12页_1mb

2025年4月28日迈科期货投研服务中心报告指出：钢材市场短期受限产政策传言扰动，核心关注实际需求变化。五大钢材产量周环比微增313万吨至87584万吨，供给端维持平稳增长，但需警惕限产政策对钢厂产出的潜在冲击。需求端则出现明显回落，五大钢材表观需求减少2239万吨至92625万吨，螺纹钢需求下滑更为显著，主因地产与基建端未见明显复苏迹象。后续需重点关注板材端是否因美国关税加征导致需求下降。库存方面，五大钢材库存周环比下降5041万吨至153427万吨，库销比持续走低，显示需求端压力有限。螺纹钢库存降至70233万吨（-3083），但库存低位对价格影响有限，主要依赖供给端调控而非需求提振。热卷库存36769万吨（-386），库销比113，库存稳定去化，若需求未明显萎缩，累库压力较小。估值层面，唐山迁安普方坯价格3010元/吨，完全成本价2877元/吨，平均盈利133元/吨，但受限产传言及原料走弱影响，价成本差扩大，利润仍保持较好水平。螺纹钢与热卷供需格局呈现分化，螺纹钢供需双弱，热卷供需相对稳定。卷螺差因美国关税预期收窄至接近100元/吨，实际需求表现将成为后期博弈关键。基差方面，螺纹现货小幅走强，热卷受关税预期影响期现同步走弱，市场对远期弱势预期一致。报告结论认为，钢材短期震荡运行缺乏明确驱动，需密切关注需求变化及政策动向。螺纹钢主力价格预计在3100-3170元/吨区间，热卷主力在3220-3280元/吨区间。重点关注国内政策消息及钢材利润表现，投资需谨慎评估风险。