20250428-迈科期货-铁矿供需两旺_后续或维持震荡_10页_1mb

迈科期货投研服务中心2025年4月28日报告总结

核心观点：

1. 供给端：全球铁矿石发运量维持高位，上周达31882万吨（+2627），其中澳大利亚发运19952万吨（+196），巴西发运7632万吨（+1246）。澳大利亚对华发运量16472万吨（+729），国内45港到港量25128万吨（+1875）。全年供给宽松格局延续，若钢材需求未达预期，铁矿价格或显著下跌。

2. 需求端：247家钢厂铁水日产量24435万吨（+423），盈利率达57.58%（环比+26%）。铁水产量高位运行且钢厂盈利良好，短期需求强劲，但需警惕钢材限产政策及市场传言对需求的冲击。

3. 库存情况：国内45港库存14261万吨（+205），粗粉库存108047万吨（+19016），钢厂库存907303万吨（+2011）。库存小幅累积但压力有限，港口库存及疏港量均处于高位，供需两旺格局明确。

4. 市场表现：铁矿石价格及成交量稳定，主要港口日均成交约100万吨，港口价维持760-780元/湿吨区间。价格未明显上涨主因：钢材需求偏弱及供给端宽松（澳、巴发运持续高位）。

5. 结论与预期：短期供需两旺或维持震荡运行，五一后需关注钢材需求变化及限产传言。中长期维持偏空逻辑，主力合约价格预计在700-735元/吨区间。

关注事件：

• 钢材终端需求变动
• 限产政策是否落实
• 美国关税对宏观经济及钢材需求的实际影响

其他关键数据：

• 45港日均疏港量达32792万吨（+1841），创近5年同期新高
• 高炉炼铁盈利率57.58%，与2023年强需求年份持平
• 基差接近100元/吨，反映市场对远月需求预期偏弱；月差变化有限，显示远期供需矛盾不显著
• 投资建议声明：报告仅作研究参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策

报告强调，当前铁矿石价格受供需格局影响，短期震荡为主，但中长期需警惕政策风险及宏观经济波动对需求的压制作用。