20170815-广发证券-农林牧渔行业_本周猪价继续小幅反弹_把握生猪规模化趋势_16页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，猪价小幅反弹，禽价上涨，行业仍处于结构性补栏和规模化趋势中。随着气温转凉，需求季节性改善，猪价或继续上冲，挑战15元/公斤之上。行业整体处于猪周期下行阶段，但本轮盈利周期可能超出市场预期。同时，畜禽养殖、饲料和动保板块表现亮眼，水产饲料景气度仍高，种业板块迎来并购机遇。

主要观点

生猪养殖：猪价小幅反弹，生猪均价14.3元/公斤，环比上涨1.1%，同比下跌22%。猪粮比维持稳定，为7.65：1。生猪规模化趋势明显，成本控制和产能扩张能力成为企业发展的关键。
禽类养殖：白羽肉鸡价格环比上涨6.1%，毛鸡货源紧张，支撑价格走强。鸡苗价格环比上涨1.56%，养殖利润上升。中期关注父母代种鸡淘汰意愿和美国引种恢复预期。
疫苗板块：规模化养殖推动疫苗渗透率提升，动保板块受益明显。生物股份在口蹄疫疫苗领域占据龙头地位，圆环疫苗市场拓展迅速，普莱柯研发实力领先，未来业绩增长可期。
水产饲料：受益于水产品价格上行，水产饲料景气度领先，继续推荐龙头。
种业板块：行业进入并购阶段，杂交水稻种子升级推动隆平高科内生增长，玉米种子行业受价格和政策影响，关注反弹机会。
原材料价格：玉米价格小幅下跌，但期货价格小幅上涨；豆粕价格整体上涨，国际价格小幅下跌；小麦价格小幅上涨，国际价格下跌。小麦/玉米比值上升，显示玉米价格相对弱势。
水产品价格：海参大宗价上涨5%，其他水产品价格维持稳定。整体渔业经济稳中向好，但面临成本上升、国际贸易政策变化和自然灾害等风险。
农产品质量安全：2017年上半年农产品总体合格率为97.6%，质量形势持续向好。

关键信息

畜禽产品价格

生猪：均价14.3元/公斤，环比上涨1.1%，同比下跌22%。猪粮比7.65：1，环比下跌0.5%。
白羽肉鸡：烟台地区毛鸡价3.82元/斤，环比上涨6.1%。鸡苗价3.25元/羽，环比上涨1.56%。
肉鸭：肉鸭苗价4.05元/羽，环比上涨47.3%。

原材料价格

玉米：国内现货价1747元/吨，环比下跌0.6%；期货价1727元/吨，环比上涨3%。
豆粕：国内现货价2904元/吨，环比上涨1.1%；国际现货价310美元/吨，环比下跌3.8%。
小麦：国内现货价2416元/吨，环比上涨0.2%；国际现货价513美分/蒲式耳，环比下跌4.8%。
鱼粉：仓库价9500元/吨，国际现价1300美元/吨，均维持不变。库存环比增加2.4%，鱼粉/豆粕比值上升1.8个百分点。

水产品价格

海参：大宗价上涨5%，达126元/公斤。
扇贝、对虾、罗非鱼：价格均维持不变。

行业动态

农产品质量：2017年上半年农产品总体合格率97.6%，其中畜产品“瘦肉精”合格率高达99.8%。
环保政策：畜禽养殖业被列为国家重点排污管理单位，未来环保压力增大。
早稻收购：主产省早稻价格高企，收购竞争激烈，市场预期后期仍有上涨空间。
渔业经济：上半年水产品总产量2798.1万吨，同比增长0.58%。渔业经济总产值9066.1亿元，同比增长2.75%。

风险提示

农产品价格波动风险
疫病风险
自然灾害风险
食品安全风险

投资建议

推荐企业：牧原股份、温氏股份、隆平高科、生物股份、圆环疫苗、普莱柯等。
行业评级：买入
报告日期：2017-08-15

联系方式

分析师：惠毓伦 S0260511010003
联系人：
- 钱浩：021-60750607, shqianhao@gf.com.cn
- 郑颖欣：021-60750607, zhengyingxin@gf.com.cn
- 熊靓：010-59136623, xiongjing@gf.com.cn