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依顿电子2022年前三季度业绩总结与投资分析

核心内容

依顿电子在2022年前三季度实现了显著的业绩增长，归母净利润预计为2.15亿元至2.38亿元，同比增长82.73%至102.27%。其中，第三季度归母净利润预计为0.92亿元至1.15亿元，同比增长113.81%至167.19%，环比增长8.63%至35.75%。扣非归母净利润同样保持强劲增长，预计为2.12亿元至2.34亿元，同比增长84.66%至104.31%。

主要观点

1. 国资控股带来新发展动力

• 2021年，公司控股股东变更为四川九洲投资控股集团有限公司，实际控制人变更为绵阳市国资委。
• 国资背景为公司提供了新的平台支持，推动了国内外市场并举的策略，增强了公司市场竞争力。

2. 汇兑收益显著提升业绩

• 公司外销占比高达70%，受美元走强影响，2022年前三季度产生汇兑收益，而去年同期为汇兑损失678.18万元。
• 汇兑收益成为业绩高增长的重要因素。

3. 汽车电子业务持续增长

• 公司紧抓汽车新四化（电动化、智能化、网联化、共享化）的发展机遇，深化汽车板业务。
• 2022年上半年，汽车电子业务占比达46%，并成功拓展了Bosch、宏景智驾、小鹏汽车等新客户。

4. 光伏与新能源业务快速上量

• 公司已实现光伏PCB、MINILED PCB、物联网PCB的量产供货。
• 光伏业务受益于光伏产业加速发展，带动公司业绩提升。
• 2022年上半年，新能源及电源业务占比达15%，显示出公司在新兴领域的强劲增长潜力。

关键信息

业务结构

• 汽车电子业务：占比46%，拓展新客户。
• 新能源及电源业务：占比15%，受益于光伏产业发展。
• 光伏PCB：已实现量产供货，增长迅速。

财务表现

• 前三季度营收：预计35.07亿元，同比增长20.60%。
• 归母净利润：预计2.95亿元，同比增长95.71%。
• EPS：0.30元，对应PE 23.98倍。
• 盈利预测：2023年预计归母净利润3.83亿元，同比增长29.98%；2024年预计归母净利润4.95亿元，同比增长29.26%。

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 理由：公司业务拓展顺利，新客户导入节奏良好，光伏等新兴领域增长迅速，未来发展前景广阔。

风险提示

• 新客户拓展不及预期
• 产能释放不及预期
• 市场需求景气度不及预期

其他信息

股票数据

• 总市值：6849.32百万元
• 流通市值：6849.32百万元
• 52周最高/最低价：8.26元 / 5.10元
• 52周PE：55.43倍 / 29.57倍
• 52周PB：2.39倍 / 1.55倍
• 52周涨幅：1.19%
• 52周换手率：170.80%

投资建议评级标准

• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担风险，公司不对其使用后果负责。