20200531-华创证券-机械设备行业2020年6月月报_欧洲电动车政策持续加码_政府工作报告提铁路建设资本金增加_26页_1mb

机械设备行业2020年6月月报总结

核心内容

2020年6月机械设备行业整体表现优于市场，机械设备指数上涨1.14%，在28个行业中排名第九。整体估值水平为27.9倍，行业处于相对合理区间。本月涨幅前三的机械股分别为轴研科技（116.88%）、华菱星马（60.31%）、创元科技（47.59%）。

主要观点

1. 欧洲电动车政策持续加码，新能源汽车产业链发展提速

• 政策背景：法国总统马克龙宣布80亿欧元汽车产业援助计划，提升电动车补贴，推动2025年前法国电动及混合动力车年产量达100万辆。
• 欧洲趋势：多国已设定燃油车禁售时间表，如挪威（2025）、丹麦（2030）、英国（2035）等，推动电动车普及。
• 全球趋势：预计2025年全球新能源汽车销量渗透率将达到13%-15%，行业进入增速换挡期。
• 锂电设备需求：2019-2025年锂电设备需求年复合增速预计在10.2%-28.0%之间，中性假设下为18.9%。行业未来五年仍有望保持高速增长。

2. 政府工作报告推动铁路建设资本金增加，铁路装备板块值得关注

• 政策调整：2020年政府工作报告提出新增1000亿元铁路建设资本金，以解决项目资金来源问题。
• 投资潜力：1000亿元资本金有望撬动1695亿-5000亿元的投资增量，推动铁路建设进程。
• 动车组需求：2020年预计为动车组需求大年，新增车型“复兴号”将进一步拉动市场。
• 铁路投资：铁路投资连续6年维持在8000亿元左右，高铁通车里程和动车组数量持续增长。

3. 工业机器人市场逐步恢复，国产替代加速

• 产量恢复：2020年4月工业机器人产量同比上升26.6%，累计产量同比增长4%。
• 国产替代：国产化率仅为28%，在减速器、伺服电机、控制系统等环节仍被海外品牌主导，但技术差距逐步缩小。
• 重点标的：推荐标的包括埃斯顿、拓斯达、机器人、新时达等。

4. 光伏设备厂商受益于扩产与技术迭代

• 产业趋势：光伏产业长期向好，下游厂商积极扩产，电池片环节正处于PERC向高效电池技术过渡阶段。
• 技术迭代：HJT技术逐步成熟，成本下降有望推动新一轮技术迭代潮。
• 重点标的：推荐标的包括晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份等。

关键信息

• 新能源汽车销量增长：2019年全球新能源汽车销量为221万辆，相比2015年增长近6倍。
• 锂电设备投资：单GWH设备投资额逐步下降，2025年预计降至1.5亿元。
• 铁路建设资本金：新增1000亿元资本金，对应1695亿-5000亿元投资增量，主要来源为中央财政注资和铁路建设债券。
• 工业机器人产量：4月产量同比上涨26.6%，累计产量增长4%。
• 光伏技术升级：PERC、PERC+、Topcon等技术逐步推广，HJT技术有望带来新一轮技术迭代。
• 宏观指标：4月制造业固定资产投资完成额同比下降18.8%，但较上月有所反弹。M2同比增长11.1%，M1同比增长5.5%。

重点推荐标的

• 新能源汽车设备：先导智能、赢合科技、杭可科技
• 铁路装备：中国中车、中国通号、华铁股份、交控科技、神州高铁
• 工业机器人：埃斯顿、拓斯达、机器人、新时达
• 光伏设备：晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份
• 其他：华测检测、广电计量、国检集团、电科院、苏试试验、中国汽研、安车检测

风险提示

• 新冠肺炎疫情影响超预期
• 政策推进程度不及预期
• 制造业投资下行