20210310-东兴证券-公用事业及环保行业_政府工作报告提出继续加大生态环境治理力度_7页_798kb

公用事业及环保行业总结

核心内容

2021年政府工作报告提出继续加大生态环境治理力度，强调污染防治和生态建设，推动绿色低碳发展，目标是单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%和18%。同时，报告提出加强危险废物和医疗废物收集处理，推动垃圾分类、快递包装绿色转型，以及加快碳排放权交易市场建设。这些政策导向为公用事业及环保行业提供了长期发展支持。

主要观点

• 环保行业景气度高：垃圾焚烧与环卫行业受益于环保排放趋严和政策支持，行业集中度提升，龙头企业有望通过并购扩张提升市场份额。
• 新能源成为重点：在单位GDP能耗下降的背景下，全社会用电量增速将低于经济增速，传统火电投资机会减少，新能源相关标的值得关注。
• 天然气板块机会：LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的公司，如深圳燃气。
• 电力行业估值低位：电力及公用事业板块市盈率（TTM）为18.20，处于低位，具备投资价值。

关键信息

行业政策支持

• 垃圾分类：浙江省将施行垃圾分类，推动行业规范化发展。
• 碳达峰与碳中和：政府将扎实做好碳达峰、碳中和相关工作，完善能源消费双控制度。
• 可再生能源消纳：广东省发布可再生能源电力消纳保障方案，要求电网企业优先保障新能源发电。
• 能源结构调整：多个省份提出提高清洁能源占比，推动新能源产业发展。

投资建议

• 推荐标的：长江电力、中国核电、城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫。
• 投资组合：本周推荐组合为长江电力（20%）、中国核电（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）。

市场表现

• 上周电力及公用事业指数上涨4.18%，跑赢沪深300指数5.57个百分点，板块涨幅排名第3。
• 表现较好的个股包括中材节能、雪迪龙、豫能控股等；表现较差的包括神雾退（退市）、中电环保等。

行业重点公司盈利预测

短期策略

• 火力发电：建议关注华能国际，其在煤炭价格中枢下移背景下，有望迎来估值修复。
• 水利发电：推荐长江电力，其为大型联合调度水电站，分红比例高，且送出电力主要销往经济发达地区。
• 垃圾焚烧：推荐城发环境和瀚蓝环境，具备资金、运营能力和政府资源等多重优势。
• 环卫服务：推荐龙马环卫和盈峰环境，具备电动化、智能化装备优势，行业准入门槛提升。
• 智慧水务：推荐宁水集团和新天科技，具备品牌、渠道和智慧水务综合解决方案优势。

风险提示

• 燃料价格超预期上涨：可能影响火电企业盈利。
• 政策执行力度不达预期：可能影响环保和新能源行业的发展。
• 市场系统性风险：可能对整个行业造成冲击。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据6个月内行业指数表现，分为看好、中性、看淡。

分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，4年投资研究经验，主要覆盖环保、市政服务、检测等领域。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾供职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验。

行业数据概览

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分析师承诺

分析师承诺所引用信息和观点均为本人研究成果，与公司薪酬无直接或间接关联。

免责声明

本报告由东兴证券研究所撰写，仅供客户和授权机构使用，不构成投资建议，使用需谨慎，公司不承担非授权使用带来的风险和责任。