_2025年上半年中国零售地产与消费市场年度研究报告_（英）_57页_5mb

中国零售地产市场2025年上半年分析总结

1. 宏观经济与零售表现

• 总零售额：1-6月零售总额24.5万亿元，同比增长5.0%（增速较Q1回升0.4个百分点），商品零售（+5.1%）首次超过餐饮（+4.3%）。
• 政策驱动：政府补贴显著推动家电及AV设备（+30.7%YoY）、文化/办公用品（+25.4%YoY）等领域增长；“618”促销推动线上零售额增长8.5%，线上渗透率回升至24.9%。
• 消费结构变化：年轻一代消费者偏好体验经济与情感消费（如宠物经济、智能家居），客单价较高的品类（服装、化妆品）表现疲软。

2. 市场供需动态

• 新增供应收缩：21座重点城市新增零售供应210万平方米，同比下降27.5%，一线城市（占61%）仍是新增供应主力。
• 空置率上升：全国平均空置率升至10.5%，二线城市空置率攀升，但预计2026年起逐步下降。
• 租金下行：一线核心商圈租金同比下降2.8%，开发商为应对市场压力，普遍采取灵活租赁策略。

3. 消费者行为与市场趋势

• 人口结构变化：“哑铃型”家庭结构（老龄化父母+单身青年）压缩传统消费，未婚群体成为消费主力。
• 零售业态升级：购物中心增加娱乐、社交空间占比，龙头商户通过旗舰店、轻资产模式深耕下沉市场。
• 本土品牌崛起：国产品牌在全球化加速，文化IP与设计创新成为竞争壁垒。

4. 未来展望

• 供需再平衡：2025-2027年零售地产将进入“供给侧退潮期”，一线城市成为市场重心，次线城市供应收缩推动租金回升。
• 机会领域：
  • 社区商业：小型商业体偏好或成新增长点；
  • 存量改造：旧有零售资产的业态升级与空间优化；
  • 科技驱动：机器人、数字化服务等技术将重塑商业场景。

市场进入深度调整期，但核心城市优质资产有望率先触底反弹，2027年租金水平或首次触底回升，零售地产估值摆脱下行趋势。