2017-计算机行业周报：低PE还是低PEG？顺丰菜鸟之争凸显数据价值_24页_1mb

计算机行业周报总结

核心内容

本周计算机行业(中信)指数下跌2.32%，沪深300指数上涨0.17%，创业板指数下跌0.78%。自3月中旬以来，行业指数累计跌幅达18%，估值已回落至2013年牛市初期水平。次新板块短期更适合从监管角度把握，由于行业缺少业绩弹性但持续性更稳定，且新股估值偏高，难以在短期内消化，因此短期投资机会应关注情绪和监管政策。

在估值与成长匹配方面，应关注PEG（市盈率相对盈利增长比率）指标，目前多数细分龙头估值已降至30倍左右，PEG在1以下。随着行业并购高峰结束及商誉减值影响，具备内生增长能力的优质白马及资产整合能力强的央企龙头投资价值凸显。重点推荐的公司包括中电广通、新大陆、汉得信息、启明星辰、飞利信、太极股份、华宇软件、中国长城、杰赛科技等。

主要观点

• 数据价值凸显：菜鸟与顺丰的数据之争反映出物流行业数据的重要性，数据将成为未来行业核心竞争力。能够积累数据和技术高点的企业将更具投资价值。
• 网络安全迎来拐点：5月12日WannaCry勒索软件事件推动网络安全需求从边界防护转向数据资产安全，行业集中度有望提升。重点推荐启明星辰、卫士通、南洋股份、绿盟科技等。
• 自主可控加速落地：在政策推动和技术积累下，自主可控将从事件驱动转向业绩驱动。推荐中国长城、中国软件、太极股份、用友网络、东方通等。
• 人工智能推进加速：人工智能在多个领域（如人脸识别、智能驾驶）开始落地，推荐科大讯飞、思创医惠、工大高新、索菱股份等。
• Fintech与区块链发展：贵阳设立区块链基金，区块链技术有望推动金融、农业、军事等多个领域变革，推荐二三四五、康耐特、奥马电器、恒生电子等。
• 军工信息化前景广阔：军工信息化将成为未来重点，推荐中电广通、杰赛科技、神州数码等。

关键信息

行业走势

• 计算机行业指数上周下跌2.32%，跌幅较大。
• 沪深300指数上涨0.17%，创业板指数下跌0.78%。
• 自3月中旬以来，行业指数累计跌幅达18%，估值已回到2013年牛市初期水平。

投资建议

• 成长主线：汉得信息、启明星辰、飞利信、太极股份、华宇软件。
• 央企混改主线：中国长城、杰赛科技、中电广通、新大陆。
• 网络安全：启明星辰、卫士通、南洋股份、绿盟科技、北信源、蓝盾股份、任子行、天玑科技。
• 自主可控：中国长城、中国软件、太极股份、用友网络、东方通。
• Fintech：赢时胜、恒生电子。
• 人工智能：科大讯飞、思创医惠、工大高新、索菱股份。
• 政府大数据：飞利信、华宇软件、东方国信。
• 消费金融：新大陆、海立美达。

行业动态

• 智慧城市与政务云：青海省首个高考志愿填报大数据平台投入使用，飞猪发布儿童出境游大数据，中国大数据安全发展峰会召开，河南规划建设大数据产业园区。
• 信息安全：教育部开展高考安全督查，SyScan360大会在美国举行，我国首部《网络安全法》正式施行，顺丰暂停与菜鸟的数据接口。
• Fintech：贵阳设立区块链基金，加密货币交易量上升，区块链技术有望在农业和军事领域应用。
• 人工智能：AlphaGo引发对AI技术的讨论，努比亚发布AI手机，成都企业研发高考机器人。
• 军工信息化：我国首套数字化飞机维护图像系统交付，中法航天合作推进，陆地卫星数据接收站网全面建成，深海自主导航系统精度达国际先进水平。

风险提示

• 网络安全进展低于预期；
• 人工智能进展低于预期；
• 股权激励计划推进受阻；
• 新业务不达预期；
• 业绩承诺不达预期。

重点公司简述

• 中电广通：中船重工信息化板块上市平台，估值合理，具备资产整合潜力。
• 汉得信息：营收超预期，业务特性导致利润滞后，中报利润有望加速拐点。
• 启明星辰：与云南省签署战略合作协议，开启网安服务新模式，估值处于历史低位。
• 飞利信：物联网和政务大数据推动智慧城市，估值20倍左右，处于历史低位。
• 中国长城：基础IT国产化国家队，估值倒挂，集团定增决心不改。
• 新大陆：收单业务超预期，消费金融业务起量，估值仅30倍。
• 华宇软件：从政法信息化延伸至泛电子政务，估值31倍左右。
• 索菱股份：智能驾驶舱核心标的，预计下半年贡献利润，估值37倍左右。
• 赢时胜：传统资产管理产品升级，一季报利润增长844%，估值37倍。
• 用友网络：新一轮股权激励开启，估值下调，但云服务业务增长显著。

公司动态

• 用友网络：发布股票期权与限制性股票激励计划，推动员工积极性。
• 启明星辰：与云南省签署战略合作协议，推动网安服务模式转型。
• 汉得信息：对外投资设立合资公司，拓展业务领域。
• 华宇软件：回购注销限制性股票，申请发行超短期融资券。
• 银江股份：转让子公司股权，推动业务结构调整。
• 中科曙光：公开发行可转换公司债券，融资不超过11.2亿元。
• 新国都：全资子公司进行现金分红，总金额达5,100万元。

总结

本周计算机行业整体表现不佳，但细分领域如网络安全、自主可控、人工智能、Fintech等仍具投资价值。数据成为行业竞争的关键，具备数据积累能力的企业将受益。在政策和市场双重推动下，网络安全和自主可控迎来发展机遇，人工智能和Fintech领域也呈现加速推进趋势。建议关注估值/成长匹配的行业龙头及央企混改标的，同时留意相关产业链受益公司。