20170604-东吴证券-计算机行业周报_低PE还是低PEG_顺丰菜鸟之争凸显数据价值_24页_743kb

计算机行业周报总结

核心内容

• 行业走势：上周计算机行业（中信）指数下跌2.32%，沪深300指数上涨0.17%，创业板指数下跌0.78%。自3月中旬以来，行业指数跌幅达18%，估值回落至2013年牛市初期水平。
• 行业策略：次新板块短期更适合从监管角度把握，计算机行业商业模式缺乏业绩弹性但持续性稳定。目前估值偏高，难以在短期内消化，因此短期投资机会应关注情绪和监管政策。估值与成长匹配应看PEG，目前多数细分龙头估值已降至30倍左右，PEG低于1，具备较高性价比。
• 重点推荐标的：包括内生驱动的优质成长股（如汉得信息、启明星辰、飞利信、太极股份、华宇软件）和央企混改龙头（如中电广通、新大陆、中国长城、杰赛科技）。
• 数据价值凸显：菜鸟与顺丰的数据之争显示，数据已成为物流行业竞争的核心。随着模式创新进入后期，数据将成为未来行业核心竞争力。
• 网络安全：行业迎来加速拐点，龙头如启明星辰、卫士通估值处于历史低位，具备安全边际。网络安全法的实施推动数据资产安全需求上升，行业集中度有望提升。
• 人工智能：技术推进加速，特别是在人脸识别和智能汽车领域。科大讯飞、思创医惠、索菱股份等公司在相关领域有布局，有望受益。
• Fintech：区块链技术在金融、政务等领域应用加速，如贵阳设立区块链产业基金、腾讯举办信息安全争霸赛、多家公司涉足区块链技术。
• 军工信息化：信息化战争趋势明显，信息技术提升作战能力。军工集团混改、军民融合将推动信息化发展，重点推荐中国长城、中电广通、杰赛科技等。
• 消费金融：行业处于起量阶段，增速迅猛，推荐新大陆、海立美达等具备场景和风控优势的公司。

主要观点

• 估值与成长匹配：PEG已成为衡量计算机行业投资价值的重要指标，当前多数细分龙头估值已低于30倍，具备较高的投资性价比。
• 数据驱动竞争：随着模式创新进入后期，数据将成为行业核心竞争力，建议关注具备数据积累能力的公司。
• 网络安全拐点：网络安全行业迎来加速发展，建议关注启明星辰、卫士通等龙头公司。
• 人工智能落地：人工智能在多个领域（如人脸识别、智能汽车）逐步实用化，相关企业将受益。
• 央企混改与自主可控：国家政策推动下，央企混改和自主可控领域投资价值凸显，建议关注相关标的。
• Fintech与区块链：区块链技术在金融、政务等领域应用加速，成为未来增长的重要方向。

关键信息

上市公司动态

• 汉得信息：与两家公司共同设立合资公司，投资1,000万元，持股39%。
• 华宇软件：回购注销部分限制性股票，金额为12.72万股，回购价格为5.01元。
• 新大陆：收单业务超预期，消费金融流水过2亿，估值仅30倍。
• 启明星辰：与云南省签署战略合作协议，开启网安服务新模式。
• 用友网络：发布新一轮股权激励计划，提升员工积极性，估值下调。
• 中国长城：作为国产自主可控的国家队，估值倒挂30%，定增决心不改。
• 索菱股份：智能驾驶舱业务将提升单车收入，预计下半年贡献利润。
• 银江股份：转让子公司股权，合计金额为2.7亿元。

行业动态

• 智慧城市+政务云+大数据：多个项目落地，如高考志愿填报大数据平台、教育系统网络安全综合治理等。
• Fintech：区块链产业基金设立、加密货币交易量上升、区块链技术在农业、军事等领域的应用。
• 人工智能：人脸识别技术逐步成熟，AI系统挑战高考数学，推动技术应用。
• 军工信息化：多项技术突破，如数字化飞机维护图像系统、深海自主导航系统等。

风险提示

• 网络安全进展低于预期；
• 人工智能进展低于预期；
• 股权激励计划推进受阻；
• 新业务不达预期。

长期重点推荐

• 自主可控：中国长城、中国软件、太极股份、用友网络、启明星辰、东方通；
• 网络安全：启明星辰、卫士通、南洋股份；
• 军工信息化：中电广通、杰赛科技；
• 政府大数据：飞利信、华宇软件、东方国信；
• 消费金融：新大陆、海立美达；
• 人工智能：科大讯飞、思创医惠、工大高新、索菱股份；
• 车联网：索菱股份；
• Fintech：赢时胜、恒生电子。

结论

计算机行业在估值与成长匹配、数据价值、网络安全、人工智能、Fintech、军工信息化等方面均展现出强劲的投资潜力。建议投资者关注具备内生增长能力的行业龙头及央企混改标的，同时把握数据、人工智能、区块链等新兴领域的发展机遇。