20220828-广发期货-苯乙烯期货周报_供需阶段性好转但成本支撑偏弱_EB反弹空间受限_31页_2mb

苯乙烯期货周报总结

核心内容概览

本报告主要分析了2022年8月29日至9月5日期间苯乙烯市场的供需变化、价格走势及投资策略。整体来看，苯乙烯市场在供需阶段性好转的背景下出现反弹，但成本支撑偏弱，导致反弹空间受限。报告还涵盖了纯苯及下游产品的供需预期、投产计划、装置检修情况以及国内外市场动态。

主要观点

• 供需阶段性好转：苯乙烯供应因前期大幅亏损而收缩，下游需求在旺季临近时有所提升，供需面快速好转，港口库存平稳，加速月底逼空行情。
• 成本支撑偏弱：纯苯供需预期偏弱，价格仍承压，加上进口预期增加，港口库存仍有累库趋势。
• 短期反弹，远端利润承压：由于供应收缩与需求回暖，苯乙烯短期或偏强，但远端投产预期及终端需求偏弱，导致利润难持续，反弹空间有限。
• 内外盘价差：苯乙烯内外盘保持顺差，出口窗口关闭，国内价格相对较强。
• 装置检修与重启：8-9月国内纯苯产业链装置检修损失约16.6万吨，而新增产能及重启装置带来一定去库存压力，但整体供需仍偏紧。

关键信息

一、苯乙烯行情回顾

• DCE苯乙烯：2022/08/29收于8189元/吨，环比下跌0.94%。
• 美金市场：苯乙烯价格重心企稳，9月纸货1050对1060美元/吨。
• 基差情况：基差走势显示市场对远期合约的预期较弱。

二、纯苯供需预期

• 国内纯苯：供应方面，亚洲纯苯负荷83.3%（-0.8%），国内负荷84.8%（+0.7%），加氢苯负荷57.1%（+4.07%）。进口预期仍在增加。
• 需求方面：下游综合负荷环比继续提升，但整体仍偏弱，约62.8%。
• 库存预期：港口库存有微幅累积预期，受进口增加及月底补空影响。

三、2022年纯苯及下游投产计划

• 纯苯新增产能：总计361万吨，主要集中在2022年下半年。
• 下游新增产能：苯乙烯、己内酰胺、己二酸等合计新增446万吨。
• 装置检修情况：纯苯检修损失约7.8万吨，下游检修损失约16.6万吨。

四、苯乙烯供需与价格

• 国内苯乙烯产量：2022年1-7月产量777.5万吨，同比增长10.6%。
• 进口情况：2022年1-7月进口64.35万吨，同比下降33%。
• 主要下游产品：
  • EPS：产量196.6万吨，同比下降9.5%。
  • PS：产量198.2万吨，同比增长13.1%。
  • ABS：产量248.6万吨，同比增长4.6%。

五、国内外苯乙烯装置检修情况

• 国内检修计划：包括镇海利安德、恒力石化、烟台万华等，多数装置在7-8月期间进行检修或降负运行。
• 国外检修情况：美国、韩国、日本、新加坡等国均有装置检修计划，部分装置已重启或计划重启。

本周策略

• EB10：逢高做空。
• EB09：逢低短多或观望，不建议追多；中长期仍以逢高做空为主，参考8100-8200区间。
• 近端月差：不建议反套。

风险提示与免责声明

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总结

苯乙烯市场在8-9月经历阶段性供需好转，港口库存有所放缓，但远端利润仍受投产预期及终端需求疲软影响。短期内价格可能因供需修复而反弹，但成本支撑不足，反弹空间有限。投资者应关注装置检修与重启动态，以及纯苯价格走势对苯乙烯成本的影响。整体来看，市场仍处于紧平衡状态，需警惕后续库存累积及利润下滑风险。