20250816-广发期货-纯苯-苯乙烯周报_3季度供需预期好转但高库存下驱动有限_供需边际好转但成本端支撑有限_苯乙烯短期震荡_24页_1mb

纯苯-苯乙烯产业链周报分析总结

一、三季度供需边际好转，驱动有限
成本方面，油价受地缘风险回落、OPEC+增产预期及海外需求淡季影响，维持偏弱震荡；纯苯供需边际改善，但高库存限制价格弹性，预计短期偏强支撑，但中期承压。
苯乙烯短期震荡为主，出口预期增加，港口库存回落，但高库存和原材料端利润压缩限制反弹空间。

二、产能扩张与检修计划
2025年新增纯苯产能主要集中于山东、广东等地，苯乙烯方面山东裕龙石化新装置8月投产，产业链整体产能扩张为期不远。8-10月计划检修产能略高于新增，净供应减少有限。同时下游需求端仍有347万吨检修产能，叠加新增产能仅约244万吨，预计需求净减少7万吨，短期去库为主。

三、微观供需与利润情况
纯苯方面，开工率降至78%，周内产量平稳；港口库存因到港减少继续回落。产业链利润压缩，估值中性偏低。
苯乙烯方面，上游供应稳定且利润持续压缩，多套装置检修提振出口预期。国内需求已环比回升，但终端“三S”库存压力仍大，需求增量难抵供应压力。

四、价格与基差
纯苯价格重心下移，基差反映进口利润倒挂；苯乙烯基差低位震荡，原料成本支撑显著弱化。全球宏观情绪好转但缺乏实质利好，短期以观望为主。

五、结论与策略
纯苯：单边关注油价联动，套利暂观望；
苯乙烯：单边震荡区间（7200-7400元/吨），无明确套利机会；中长期需关注发货速度、新装置投产节奏及内需政策落地情况。