20260110-广发期货-纯苯-苯乙烯周报_纯苯供需预期偏弱_价格驱动偏弱_苯乙烯供需阶段性偏紧_但成本和需求支撑均有限_反弹空间受限_23页_1mb

纯苯-苯乙烯周报总结

核心内容概述

本周报分析了2026年1月-3月期间纯苯与苯乙烯产业链的供需动态、价格走势、成本变化及市场策略，重点围绕供应端装置变动、需求端开工率变化、库存水平、进出口情况以及相关利润指标进行讨论，为市场参与者提供投资参考。

主要观点与关键信息

纯苯市场分析

• 供需预期偏弱：1月有新装置投产，但预计供应增量有限，同时进口维持高位，供应压力仍存。
• 开工率：上周纯苯开工率74.38%，环比下降0.8%；加氢苯开工率61.66%，环比上升1.66%。
• 库存情况：港口库存创历史新高，压制短期价格走势。
• 成本端：油价受地缘冲突影响波动较大，近期布油跌破60美元/桶后反弹，但整体供需偏弱，成本支撑有限。
• 价差变化：纯苯-石脑油价差缩小，BZN（苯乙烯-纯苯价差）压缩至124美元/吨附近。
• 价格走势：纯苯价格短期驱动偏弱，预计延续区间震荡。

苯乙烯市场分析

• 供需阶段性偏紧：短期受出口带动，港口库存回落，供需仍处于紧平衡状态。
• 开工率：上周苯乙烯开工率70.92%，环比上升0.69%；三大下游（EPS、PS、ABS）综合开工率回升，需求有所改善。
• 利润情况：苯乙烯盈利扩大，非一体化利润升至501元/吨；苯酚维持大幅亏损，己内酰胺亏损略扩大，苯胺盈利扩大。
• 进出口情况：11-1月出口增加，国内从净进口国向净出口国转变。
• 价格走势：苯乙烯短期受成本支撑偏强，但下游亏损抑制负荷提升，反弹空间受限。

产业链装置动态

纯苯供应端

• 新增产能：计划新增约42万吨/年。
• 检修产能：计划停车涉及产能242万吨/年。
• 供应变化：1-3月纯苯供应净减少约8.9万吨，需求净减少约12.9万吨，整体呈现累库趋势。

苯乙烯供应端

• 新增产能：下游新增产能约30万吨/年。
• 检修产能：计划停车涉及产能约243万吨/年。
• 供应变化：1-3月苯乙烯供应预计有所增加，但受国内装置检修影响，整体供应增量有限。

市场策略建议

纯苯策略

1. 单边策略：短期BZ2603维持5300-5600区间震荡，建议观望。
2. 套利策略：EB03-BZ03价差扩大至1482附近，可关注高位做缩机会。

苯乙烯策略

1. 单边策略：短期EB不建议追多，关注做空机会。
2. 套利策略：关注EB加工费高位做缩机会。

关键数据汇总

总结

纯苯和苯乙烯市场均处于阶段性供需平衡状态，短期价格走势受成本和库存影响较大。纯苯供需预期偏弱，价格驱动有限，而苯乙烯虽受出口提振，但下游需求疲软，反弹空间受限。建议投资者关注地缘冲突对油价的影响、装置检修进度及库存变化，结合套利机会进行操作，谨慎对待单边交易。