20250421-正信期货-棕榈油周报_产地分化_短期棕榈油略弱于豆菜油_23页_2mb

棕榈油周报总结 - 20250421

核心内容

本周正信期货发布的棕榈油周报分析了全球棕榈油市场动态及国内油脂市场表现，指出当前市场存在产地分化、库存调整及成本支撑等多重因素，对棕榈油、豆油及菜油的价格走势进行了综合评估。

主要观点

• 全球市场：CBOT大豆与豆油反弹，马棕承压重心下移，国内三大油脂整体震荡调整。
• 国内情况：棕榈油刚需补货，4-5月均有买船出现，库存维持在35万吨附近；豆油现货周成交大增，库存降至70万吨以下；菜油库存80万吨附近。
• 策略建议：短期棕榈油略弱于豆菜油，但国内降库背景下连盘略强于马盘；中长期维持菜棕价差走扩策略，逢低入场。

行情回顾

• 上周CBOT大豆与豆油反弹，马棕承压重心下移。
• 国内三大油脂价格窄幅震荡，豆油微涨，棕榈油微跌，菜油微降。

基本面分析

1. 美豆市场

• 新季播种拉开序幕，3月美豆压榨量回升至1.94551亿蒲，为历年同期次高水平。
• 巴西大豆出口维持较好势头，升贴水回落至50美分/蒲附近。

2. 马棕市场

• 3月产量、出口及库存均同比增长，4月出口继续好转，出口量环比增长29.29%。
• 5月毛棕参考价下调至4449.35令吉/吨，低于4月的4547.79令吉/吨。

3. 印尼市场

• 1月棕榈油库存升至293.6万吨，出口同比大幅增长。
• 2月毛棕及精炼棕榈油出口206万吨，同比增45.1%，环比增62.2%。

4. 印度市场

• 3月棕榈油进口量环比增14%至42.46万吨，植物油总库存维持低位，降至167万吨，为4年同期最低。

5. 国内进口情况

• 1-3月累计进口棕榈油38万吨，同比降30.6%；菜油进口73万吨，同比增40.7%。
• 3月大豆进口350.3万吨，同比降58.8%；豆油进口1万吨，同比降67.3%。

6. 国内油厂压榨情况

• 大豆压榨开机率偏低，库存回升至362万吨。
• 菜籽压榨开机率继续下滑，库存回升至35万吨。

7. 油脂库存情况

• 截止4月中旬，豆油库存降至69万吨，连续6周下降；菜油库存82-83万吨；棕榈油库存34-35万吨。
• 三大油脂总库存177万吨，略高于2024年同期的170万吨。

8. 现货价格走势

• 豆油价格8065元/吨，微涨0.77%；棕榈油价格9158元/吨，微跌1.00%；菜油价格9316元/吨，微降0.21%。

9. 成交情况

• 豆油现货成交28.23万吨，环比大增；棕榈油成交766吨，环比大幅下降；菜油成交0吨。

10. 价差与基差走势

• 棕榈油5月基差走势显示价格承压。
• 菜豆油9月价差走势显示菜油略强于豆油。
• 菜棕油9月价差走势显示菜油略强于棕榈油。

关键信息总结

风险提示

• 市场信息来源于公开资料，存在不确定性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 未经许可，不得复制、发布或修改本报告内容。

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本报告由正信期货研发部发布。