20230104-国信证券-海信家电-000921.SZ-股权激励落地激发经营活力_助推中长期业绩稳健增长_6页_246kb

海信家电（000921.SZ）总结

核心内容

海信家电近期发布了A股员工持股计划及限制性股票激励计划（草案），旨在通过激励措施提升公司经营活力，推动中长期业绩增长。公司已发布投资评级为“买入”，并维持对2022-2024年盈利预测。

主要观点

• 激励计划覆盖广泛，力度较大
  激励计划涵盖董监高及核心员工共626人，授予股份4131.8万股，占公司总股本的3.03%。该计划包括员工持股计划与限制性股票激励计划，分别针对不同层级的员工，有助于增强管理层与核心员工的积极性。

• 业绩考核目标明确，推动增长
  公司设定了未来三年每年双位数的归母净利润增长目标，若完成100%解除限售，则预计2023-2025年归母净利润增速分别为18.4%、14.8%、12.4%；若完成80%解除限售，则预计增速为9.6%、12.7%、10.7%。公司还设置了个人绩效考核标准，只有个人绩效达到B及以上才能解锁全部股份。

• 基本面全面改善，业绩释放可期
  2022年公司面临海外需求疲软、原材料成本上升、疫情扰动及地产行业影响，经营承压。但随着三电控股整合深入、原材料价格回落及疫情放开，公司2023年基本面有望持续改善，业绩增长可期。

• 费用影响有限
  根据公司测算，股权激励产生的费用预计为2.57亿元，2023-2024年费用率影响分别为0.13%和0.11%，对公司利润影响较小。

关键信息

激励计划详情

1. A股员工持股计划

   • 参与对象：董监高及核心员工，共不超过30人
   • 股份来源：公司回购A股普通股股票
   • 股份数量：不超过1170.0万股，占总股本的0.86%
   • 股份价格：6.64元/股，为公告前1个交易日均价的50%

2. A股限制性股票激励计划

   • 激励对象：中层管理人员及核心骨干人员，共596人
   • 股份来源：定向增发A股股份
   • 股份数量：2961.8万股，占总股本的2.17%
   • 股份价格：6.64元/股

考核机制

• 公司层面：2023-2025年归母净利润（剔除股份支付费用）需较2021年增长62%、86%、109%才能实现100%归属，否则按比例归属。
• 个人层面：个人绩效考核为B及以上可100%解锁，为C可解锁70%，为D则无法解锁。

盈利预测与估值

财务与估值指标

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 三电整合不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

维持“买入”评级，认为股权激励将有效激发公司经营活力，结合基本面改善，公司未来业绩增长可期。